保誠威寶基金4月份操作報告
操作檢討
98年4月30日規模為新台幣74,061,503,271元，較上月底新台幣74,310,790,023元減少0.34%。基金淨值在4月底為12.9659元，較上月底12.9616元，單月成長0.033%，當月累計年化收益率為0.4036%，較上月下滑8.94個基本點，收益率的下跌主要反應較高利率的存款陸續到期的結果。 4月份持債比重為0%，定存與附買回投資比重分別為64.01%及35.76%。雖央行停止降息但市場資金依然浮濫，4月份共標售3次國庫券(天期分別為91天，364天與182天)，得標利率均創下同天期歷史新低水準，其中91天期的得標利率為0.086%，相較於隔夜拆款利率0.1%，低了1.4個基本點，投標倍數為9.13，亦刷新歷史新高紀錄，全數由銀行業得標，在在顯示金融市場資金過度充裕，銀行不惜成本，也要消化資金。目前一個月的大額存款利率維持在0.1%，略低於短天期公債附買回利率，與活期存款利率相當，4月加權平均拆款利率為0.1317%，低於前月的0.137%。 類貨幣型基金的收益率則持續反應市場資金寬鬆的情況，收益率持續下滑貼近貨幣市場利率。 未來展望 4月CPI較上月漲0.78%：主因春夏新裝上市、油品價格調漲，加以蔬菜、水果行情走揚，與液態瓦斯售價調降抵銷部份漲幅所致；核心物價部分則漲0.57%；去年同期相較則跌0.45%：雖近期油品價格雖隨國際油價時有漲跌，但與去年同月相較仍大幅下滑，而食物類價格相較上年同月持續偏高，交互影響所致；核心物價部分較去年同期則漲0.40%。4月WPI較上月下跌0.54%，主因為新台幣對美元較上月升值1.87%；與去年同月相較WPI下跌10.99%：主因受國際農工原料行情持續疲軟影響，基本金屬、化學材料、石油及天然氣等價格續居低點所致。展望後勢，雖然台灣景氣觸底跡象日益明確，但消費意願仍屬低迷，且因去年上半年國際原物料價格飆漲，新政府就任後解除油電價格管制，使基期偏高因素猶存，因此除非氣候異常致生鮮食物價格劇揚，預料年底前CPI難以擺脫負成長趨勢。 五月份央行定存單到期32,752.55億台幣，緊縮因子為20年期982增額發行300億元公債發行，國庫券交割及例行性沖銷。目前資金依舊浮濫，且近期外資大量匯入，央行積極干預恐令資金更加浮濫，加上國庫券餘額已接近法令上限，如何去化資金仍是銀行相當困擾的課題。而銀行於提存期底的累計超額準備已經連續四個月超過3兆元，雖令隔夜拆款利率有下滑的壓力，但由於活存利率仍維持在0.1%，壓縮隔夜拆款利率向下空間。預估本月銀行隔夜拆款利率成交區間維持在0.10%附近；短天期公債附買回成交利率區間維持在0.1%~0.11%。類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。貨幣市場利率在央行貨幣政策已轉為適度寬鬆，附買回利率與定存利率將隨之下滑，考量風險與報酬，基金約保留較低的附買回部位，以低存續期間為基金操作策略。