統一全球債券組合基金六月份市場回顧與操作策略

六月份彭博美國公債指數下跌0.73%、公司債券指數上漲0.28%、美國高收 益債券指數上漲1.63%。2023年第一季美國GDP年增2%，超出市場預期的1.4%，推動了五年及七年期公債殖利率隨二年期大幅上揚，突破原盤整區 間，五年期有機會突破4.20%、七年期有機會突破4.00%；但十年及三十年長券仍維持原來的區間波動，預期在央行維持限制性利率水準的情況下，今 年難望降息機會，利率仍將維持盤堅趨勢。據惠譽信評今年上半年對投資級企業的信評調整狀況，北美及歐元區投資級信評趨勢仍處於改善的健康趨 勢；但非投資等級企業在本輪升息循環下，抵禦景氣走緩及高息融資環境的能力弱化，惟美國首季GDP意外上修，景氣衰退時程可能延後，非投資等級 債憑藉其高息收入，本季仍有表現的空間。而新興市場隨通貨緊縮的情況擴大，正在接近迎來首次降息時刻，預期拉美可能會率先發動，智利可能會在 下個月率先降息，巴西料在幾個月後跟進，且謹慎的降息週期可望支撐新興市場殖利率曲線的中段和長端，終端利率亦有下調空間。

展望後市，預期美元區間持平，仍可配置非投資等級債及新興市場債，但須 保持操作彈性，調降新台幣/美元避險比率至60%上下，但維持彈性避險，以 降低波動為主。