保誠債券精選組合基金4月份操作報告

市場回顧

4月份FOMC利率決策仍維持利率水準0.25%不變，聯準會認為整體勞動市場已有復甦跡像，但通膨壓力尚未明顯上揚。美國第一季實際值GDP3.2%，較初值3.3%略降。另外，值得關切的在PIGS的部份，包括希臘、西班牙、葡萄牙等國債信評等都遭標普下調，使得南歐部份國家公債利率攀升，歐元跌勢不休。受到市場避險心態上升影響，美公債當月上升1.05%；高收益債表現仍優，美國高收益債上揚2.24%；新興市場債表現亦不差，4月份報酬率為1.39%。

影響績效主要因素

保誠精選傘型之債券精選組合基金4月30日之淨值為11.0712元，較3月底上升0.81%。4月基金淨值上漲主因是子基金表現穩健。子基金中表現最好者為高收益、公債ETF及投資等級債，而對基金負貢獻較大者為歐洲公司債。4月份台幣對美元匯價升值1.35%至31.339；對歐元升值2.35%。基金美元/台幣的避險比重在72%左右，歐元/美元避險比重為47%。

未來展望

保誠新加坡資產配置小組認為雖然越來越多的證據顯示經濟可望持續復甦，但當財政刺激及存貨調整動作逐漸減少時，經濟成長動能恐將趨緩，且認為當前於市場已反應經濟成長的樂觀預期，市場亦將因此而有回檔修正可能，未來市場最有可能的走勢為區間整理行情，故在資產配置時仍應採取穩健策略。整體而言，現階段對股市看法為中性；信用債券部分持續看好投資等級債券而對於高收益債看法不若先前保守但仍認為不宜過度積極；看好新興市場債券，且認為當地貨幣計價債券具有投資利基。匯率方面，歐洲未來經濟成長恐將疲弱加上希臘債務問題打擊，短線上不利於歐元後勢發展；而基於相對價值及基本面，看好亞幣(含台幣)未來走勢。

近期子基金部分操作調整：(1)減碼現金，加碼非投資等級債券及投資等級債券；(2)加碼新興市場債券，整體新興市場債券部位約與同類型基金相當；(3)增加美國及歐洲高收益債券比重以增加投資效率，但整體高收益債部位仍較同類型基金為低。匯率部分：(1)維持較高美金/台幣避險比重；(2)新佈局部位歐元採取75%歐元/美元避險，原有部位為50%比例避險。