中國信託全球固定收益組合基金三月操作策略與四月展望

3月份債券市場整體呈現大漲的格局，尤其是風險性較高之債券，首先是ECB祭出了超乎市場預期的降息與購債計畫，將納入歐元投資等級公司債，激勵投資等級債券市場，接著3月中Fed官員們對今年與未來利率的展望顯著下修，Fed主席葉倫並於3月下旬延續FOMC會後記者會的論調，表示在全球景氣擴張不明朗下，Fed會相當謹慎地調整貨幣政策，雖然是維持其一貫鴿派看法，但此一言論持續激勵投資人的風險偏好，股市與風險性債券持續揚升，美元因而走弱，使新興當地貨幣債3月表現亮眼，另在4月17日OPEC成員與非OPEC產油國預定將在卡達首都杜哈討論凍產提議，投資人抱以樂觀預期凍產可能通過，使油價於3月反彈，在美元走弱後，油價更是延續漲勢，3月油價上漲超過10%，帶動高收益債上揚。

整體而言，在歐美央行寬鬆的貨幣政策下，美國十年期公債利率維持低位1.77%，投資等級債與高益債之信用利差縮窄35bp與70bp，月報酬2.71%與4.44%，新興市場公債與公司債信用利差下降約50bp，新興當地貨幣公債利率下降34bp，報酬率分別為3.34%、2.7%與6.74%。市場預估Fed今年頂多升息一碼，然目前的政策極為寬鬆，因此未來的緊縮速度更有可能超乎市場預期，以及石油會議是否會順利通過凍產協議之不確定下，需注意債市回跌的可能風險。