全球爆發貨幣戰爭，黃金已成為投資"必須品"
過去半個月，全球金融市場上最受投資大眾們關注的焦點，除了美國聯準會（FED）是否將在11月初開會後宣布執行量化寬鬆政策外，最受矚目的事件莫過於各國央行大打貨幣戰，然而在各國競相希望本國貨幣貶值的情況之下，黃金就成了投資首選，在全球貨幣大戰之下，具備高度保值特性的黃金就成為最佳投資工具，就目前的金融環境而言，黃金已是投資組合中的𤣳祥搦~㷍C
全球央行大打貨幣戰，貨幣競貶大混戰正在延燒
由於成熟國家（以美國、日本、歐洲為代表）經濟成長疲軟，故無不卯足全勁印鈔票救經濟，日本央行更在10月5日意外降息至0利率，並宣布買回公債增加貨幣供給，而FED執行量化寬鬆政策也箭在弦上，成熟市場大舉擴大貨幣供給卻未能發揮刺激當地經濟動能的效果，反倒是激勵熱錢對外追逐投資標的，經濟成長快速、金融市場規模相對較小的新興市場就成了熱錢攻擊的對象，從東南亞的印尼、泰國、菲律賓，乃至南亞的印度、太平洋彼岸的巴西，都因為熱錢快速湧入而造成股、匯、債市同步上漲的現象，進而加重了當地的通膨壓力，新興國家們為了阻升當地貨幣，也紛紛祭出管制熱錢的相關方案，巴西更在10月初以來兩度調高外資投資當地固定收益商品的投資稅，在在都顯示著新興市場不希望熱錢過度湧入，並希望維持貨幣相對弱勢以刺激出口的立場，然而，成熟國家因經濟成長遲緩、政府債台高築使得其貨幣價值下降，新興國家又以政策力量壓抑當地貨幣升勢，在全球貨幣競貶大混戰中，黃金及貴金屬的保值功能就更被彰顯，金價在9月14日突破六月份高點以來，至10月14日止，金價波段漲幅已達11%，黃金儼然成為全球貨幣戰爭之下，投資大眾的最佳避風港。
跟著央行增持黃金
即使各國貨幣競相貶值的貨幣大戰不發生，全球兩大主要貨幣-美元及歐元-的實質價值，也會因其各自結構性因素（美元雙赤字高張加上量化寬鬆、歐元則因歐豬五國債信危機仍懸而未決）而走軟，但這兩大貨幣卻佔了各國外匯存底相當高的比率，美元及歐元若長期走貶必然降低各國外匯存底的實質購買力，因此，各國央行（特別是近年外匯存底快速累積的新興市場央行）莫不積極調整外匯存底結構，以規避主要貨幣的貶值風險，然而，深具保值特性的黃金就成了央行們積極佈局的首選標的。
全球央行在過去一年便增加了1,473.3萬盎司的黃金儲備持有量（如表一所示），相當於441.99公噸的黃金淨購買量，若分析全球黃金儲備的分布狀況可發現，約有62%的黃金儲備仍握在美國及歐元區手中，近年快速崛起的金磚四國僅持有全球黃金儲備量約7.8%的部位，若對照其龐大的外匯存底，即使只是增持幾個百分比的黃金準備，對於全球黃金需求而言都是巨幅的增加，況且，印度及俄羅斯在過去一年當中已分別增加了55.9%及27.19%的黃金儲備，未來仍會持續增持。此外，昨日(10/18)南韓央行也罕見的對外宣佈其將增加黃金佔外匯存底的比重（通常央行為了不影響金價波動，增持黃金的行動都非常低調），以降低美元持續貶值的風險，這顯示出新興國家央行增加黃金存底的急迫性及必要性，然而，過去20年當中大量賣金變現的歐元區央行，在過去一年幾乎已停止釋金行動，這也令全球央行已由原先的黃金淨賣家，易位為黃金淨買家。
新加坡大華銀投顧認為在央行紛紛加入買金行列後，金價未來將因需求急速攀升而一路走高，在主要貨幣越來越不值錢、黃金需求強勁的大環境之下，金已成為投資的必需品，而非過去的衛星投資工具，投資人應該在投資組合當中建立至少15%~20%的黃金相關投資部位，以免錯失黃金長多格局的投資契機。
表一：主要成熟國家及金磚四國黃金儲備變化表
目前 (百萬盎司) | 一年前(百萬盎司) | 過去一年變動率(%) | |
全球 | 982.529 | 967.796 | 1.52 |
美國 | 261.499 | 261.499 | 0 |
歐元區 | 347.017 | 347.532 | -0.15 |
中國 | 33.890 | 33.890 | 0 |
俄羅斯 | 23.640 | 18.586 | 27.19 |
印度 | 17.932 | 11.502 | 55.90 |
巴西 | 1.081 | 1.081 | 0 |
資料來源:Bloomberg，截至2010/10/19
黃金長多格局仍在主升段，金價一路竄高指日可待
在過去一個多月的時間之內，金價已連創16次歷史新高收盤價，在不斷刷新歷史高價的情況之下，金價將成泡沫的說法甚囂塵上，對此，新加坡大華銀投顧表示由於黃金的貨幣保值需求、實體金飾需求、央行分散外匯存底的需求都非常強勁，黃金買盤並不僅僅來自於投資需求，在多元需求面支撐之下，金價並未有明顯的泡沫跡象，目前的金價僅恰如其分反應其強勁的需求面。
此外，新加坡大華銀投顧表示，若考量通膨因素（即美元實質購買力），1970年代末期的金價才是歷史高點，目前經通膨調整後的金價為每盎司590.30美元，相較於歷史高點的每盎司851.33美元，還有44.21%的差距，也就是說在美元不再貶值的情況之下，黃金至少還要在上漲超過44%才算突破歷史新高價格，若以10月19日黃金現貨收盤價每盎司1368.45美元推算，黃金經通膨調整之後的歷史天價應是每盎司2,000美元左右，因此，新加坡大華銀投顧認為現在的金價只在上漲主升段的半山腰，在主要貨幣價值下滑、低利率、資金浮濫、中印飾金需求強勁等有利於金價上漲的大環境之下，年底前金價上看每盎司1,500美元，長線上看每盎司2,000美元應不是夢。
圖一：經通膨因素調整後，金價離歷史高點還有44%
藉由黃金基金投資金礦類股是參與黃金長多格局的最佳投資方式
如同上文所言，在考量多元黃金買盤及貨幣購買力因素之後，金價長線上看每盎司2,000美元堪稱合理，而現在的金價只在長多格局的半山腰，新加坡大華銀投顧表示只要短線上金價有回檔，就是布局黃金相關投資工具的好時點，就歷史經驗而言，當黃金長多格局確立時，金礦類股的表現將優於黃金現貨，因此，新加坡大華銀投顧認為透過持有黃金基金來投資金礦類股，乃是參與黃金長多格局的最佳投資方式。