未來資產亞洲新富基金五月份經理人評論

市場分析

5月份投資焦點仍聚焦在地緣政治與全球貿易談判上。地緣政治方面，美國繼退出伊朗核協議後，施壓伊朗全面放棄核武以重回談判桌，市場普遍預期恢復對伊朗原油出口貿易制裁概率仍大，中期將支撐原油價格走升，推升全球通膨，短線油價走勢波動將加劇。貿易談判方面，雖中美會談優於預期，但會後不到兩週，美國即宣布將對中國規模約500億美元進口商品徵收25%關稅，同時對加拿大、墨西哥、歐盟等地進口之鋼鐵、鋁課徵關稅，立刻遭全球各國強力反擊回應。川普團隊反覆無常，持續替市場帶來負面不確定性。綜合目前觀察，上述風險因子短期內難以消除，預計仍將對未來一個月市場造成較大波動。

中國貿易帳自3 月赤字重新翻正，出口年成長12.9%(美元計價)，進口年成年也擴大為21.5%。4月份工業獲利也自3月明顯反彈，年增率回到22%，為今年高點。5 月官方製造業採購經理指數(PMI)升至51.9，較上月升0.5個百分點，其中新訂單指數升至53.8，高於上月0.9 個百分點，因此可預期經濟強勁走勢仍可延續。4 月零售銷售年增9.4%，較前月小幅下滑0.7個百份點，整體消費力道仍屬強勁。6 月份雖有A 股加入MSCI題材，但比重僅0.39%，遠低於市場預期，但可預期長期佔比將持續提高。中期中國受資管新規及去槓桿影響，指數空間恐受壓抑，但內需相關次產業將隨中國消費需求升級脫穎而出。

展望後市，陸股雖然面臨貿易摩擦等不確定因子，但經濟體質及內需成長帶動下，中長期方向仍然向上。而東南亞國家持續關注各國推動稅制與政經改革進度，股價處於相對低基期，新興亞洲股市與經濟結構皆持續正向發展，基金將選擇基本面強勁的個股做為投資主軸。