歐洲量寬帶動債券上揚
綜觀已發展市場經濟體，美國的表現亮麗，而且聯儲局已表明有意把聯邦基金利率從目前接近零的「緊急」水平緩步上調。美國勞動市場持續好轉，雖然當前的通脹仍然偏低，但兩者的走勢與聯儲局實現全民就業和穩定物價的雙重任務保持一致。西方資產管理預期，聯儲局的政策將於2015年下半年開始正常化，但以相當緩慢和循序漸進的步伐加息。鑑於通脹持續偏低，我們相信美國長期債券孳息維持升勢的機會不大。此外，西方資產管理預期，全球債券孳息將於2015年保持在相對狹窄的範圍。
歐洲方面，歐洲央行透過負存款利率、目標貸款操作和購買主權債務，積極擴張資產負債表的規模。西方資產管理維持看淡歐元的觀點，但繼續看好意大利政府債券。西方資產管理仍然認為，歐元區必須推行結構性改革，才能刺激潛在增長率，但受到歐元轉弱、能源成本下降、實質收入上升及融資成本下降的帶動，歐元區的增長可望在2015年溫和地改善。
日本方面，政府延遲推行第二次增加銷售稅的措施，加上日本央行的大規模貨幣刺激措施，亦使增長前景有所改善。然而，市場的長期通脹預期仍然低迷，估計日本央行將於今年稍後加推刺激措施。由於日本央行與美國聯儲局的政策背道而馳，或對日圓帶來進一步下跌的壓力。
中國方面，經濟正在放緩，但仍然有望在2015年錄得約7%的增長。西方資產管理認為，由於中國經濟持續由投資與出口帶動的增長模型，過渡至以消費與服務業為基礎的可持續模型，當前經濟出現受控及可以管理的放緩走勢是必然的結果。西方資產管理相信，中國經濟在短期內出現較嚴重放緩的機會不大，當局亦一直表明，必要時願意透過寬鬆政策來支持增長。西方資產管理認為，中國將繼續為全球持續復甦過程帶來顯著的貢獻。
西方資產管理仍然看好那些基本因素前景穩健和管理優秀的全球企業債券，尤其是金融業方面，因為減債、補充資本和監管限制仍然有利信貸。西方資產管理亦預期，較高收益的企業債券市場將帶來個別投資機會。
回顧市場表現，歐洲核心政府債券的表現優於大市，而德國政府十年期債券孳息創0.18%的歷史新低。 歐洲央行公佈強化量化寬鬆計劃的最終詳情，多國央行亦推出購買主權債券的措施。歐元轉弱、能源價格下跌和股市上升支持投資信心轉強，刺激歐洲經濟數據優於預期。美國國庫券孳息微跌，孳息曲線略趨陡斜。聯儲局官員的言論顯示，聯邦基金利率目標的升幅將低於過往所述。除就業統計數據外，最新發表的經濟數據普遍轉弱。在中國方面，政府把2015年的增長目標降至7%後，人民銀行亦放寬貨幣政策。通脹數據下跌讓不少其他國家的央行調低政策利率，包括瑞典、印度、韓國、匈牙利、波蘭及土耳其。而美元持續轉強，貿易加權匯率創多年新高。強勢美元和多個商品生產國的增長前景令人憂慮，導致新興市場受到衝擊。投資級別和高收益企業債券的表現遜於政府債券，因為大量的淨供應導致息差擴闊，以及歐洲央行拒絕把企業債券納入其量化寬鬆計劃內。