債券基金1月回顧與未來展望
2004/2/12 上午 10:38:00 作者：蘇瑩娟
93年1月底止聯邦債券基金規模為22,798,174,018元，相較92年12月底規模增加10.83%；每單位淨值為11.6851元，當月年化收益率為1.52%。�_
一月份公佈之國內外經濟數據繼續指出經濟持續復甦中，但其間陸續受亞洲疑似SARS病例再出現及少數美國公佈之主要經濟數據不如預期，促使國內外公債殖利率於一月上旬呈現下跌，國內公債殖利率亦下跌約40bp左右，使殖利率曲線呈現偏緩現象。�_ 一月底FED會議對利率有不同前次之聲明，引發市場解讀FED將會對升息有提前動作，促使一月底殖利率小幅彈升。近期亞洲禽流感引爆與短期選舉、公投等政治因素對債市殖利率上檔短期有支撐作用，但全球經濟持續復甦之基本面，對債市則形成長空格局的確立。�_ 一月份國內公司債市場仍少見以固定利率訂價之案例，持續以結構式債券為主。而IRS利率水準為其主要訂價關鍵，以五年期美元IRS目前約在3.4%~3.6%水準，波動幅度較大，設計出的利率結構要吸引投資人青睞，則須掌握每天IRS波動的時效。近期在利率趨升預期下，預估將會有大量企業趕在利率調升前出來訂價發債，因此籌碼供給因素將有可能帶動後續公司債利率上升。此外，結構式債券在多數債券基金比例已達上限情況下，需求將會趨緩。�_ 聯邦債券基金未來操作策略將儘量掌握利率上升至穩定階段時選擇固定利率債券為增加長期投資標的，以達本基金長期之穩定收益 。