統一新興市場企業債券基金三月份操作策略及展望
2015/4/21 下午 02:25:00 作者：余文鈞
3月份整體新興債券市場以主權債表現優於企業債，新興市場債券企業信用利差呈區間震盪，中旬過後新興市場美元券價格走勢逐漸回升。目前本基金平均持債票息率為5.78%，存續期間5.16年。
截至3月底，佈局國家配置依序為拉美34.53%、歐非中東28.22%、亞太地區20.08%，3月份新興市場企業債受區域各別因素影響甚大，在國家配置上加碼俄羅斯部位，挑選流動性較佳之主權債；在產業佈局上，則小幅增加低開採成本和現金充沛的能源公司。各產業持債表現，以金融、能源、基本原料信用利差收窄幅度較大，整體投資組合平均信評以BBB等級為主。避險策略上，考量美國核心CPI，聯準會談話內容和美債利率走勢近期區間盤整，考慮近期韓圜台幣兌美元匯水位和台幣相對升值幅度，展望近期避險比率將維持在在55~65%。
主要債市檢討與展望
3月美林新興企業債指數上漲0.22%，本月市場波動受單一國家和產業影響甚大，然整體新興市場信用利差走勢區間震盪，投資等級信評與主權債本月表現相對較佳。展望4月份操作目標，將以各國系統性風險和產業前景為優先考量，提高受益於油價下滑的新興市場企業債，並逢低加碼之前去年跌深產業，特別在高收益相關債券，佈局與美債殖利率低相關係數之企業債券，伺機減碼流動性不佳之區域，以降低本基金整體波動度。