國泰全球多重收益平衡基金一月份經理人報告

在一月份， 全球資產經歷了先蹲後跳的過程， 經過半個月的調整後，在月底達到新高。 MSCI世界指數上升了0.53%， 美國的三大股市指數漲幅都超過了1%， 其中標普500指數的漲幅最大， 達到了1.59%， 而歐元區的漲幅為1.39%。 美國的十年期公債利率在月中曾一度達到4.15%，但在月底的FOMC會議前回落到4%以下， 然而整個月份， 兩年期和十年期公債的利率仍在持續收斂。

在標普500的11個主要產業中， 通訊服務和科技表現最出色， 分別上漲了4.84%和3.91%， 推動標普500指數在一月份創下新高。 相對來說，表現較差的主要是房地產， 單月下跌了4.79%。 在半導體股票中， 台積電的業績公布後， 股價大幅上揚， 證實了半導體行業的景氣正在回升，NVDA和AMD的單月漲幅都超過了10%。 然而， 另一方面， 特斯拉和英特爾的財報低於市場預期， 成為表現較差的科技股。 美國對房屋和汽車的需求強勁， 推動了12月的通脹。 CPI年增率為3.4%， 核心CPI為3.9%，兩者都高於上期水平和分析員的預測中位數。 然而， 12月的生產者價格指數連續第三個月下降0.1%， 這是自2020年以來的最長下跌趨勢。 核心PPI（ 不包括食品和能源） 連續第三個月基本持平。 核心指標年增率為1.8%， 這是自2020年底以來的最小增幅， 數據公布後推動美國十年期公債利率下跌。

本月我們對資產配置維持中性看法，由於通膨持續下降且聯準會有望在今年五月預防性降息，目前市場持續與聯準會的利率預期對焦，目前我們還是維持軟著陸的預期，對於小型股由低配轉向中性，主要由下而上的在個股上尋找超額報酬的機會，產業選擇上偏好循環性消費和科技，債券則偏好公債和高信用評等的金融債。 我們仍然關注全球不斷變化的地緣政治和央行緊縮政策的滯後性影響，FED今年的貨幣政策將主導市場的走向，讓我們選擇美國國債的作為主軸配置，續將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。