華頓全球旺組合基金2月份經理人觀點

MSCI全球股票指數於1月份重挫4.54%後，在希臘債務問題應有機會獲得融資的利多激勵下，於2月間上漲1.53%，由於IMF出面表示必要時將出手金援希臘，且德法政府也陸續傳出可望分別認購希臘政府即將發行之新債，市場因而評估南歐問題應不致於進一步惡化，成為推動股市止跌回升的重要因素。再者，雖聯準會於2月份調升存款準備率，但主席貝南克持續強調利率將長時間維持在低檔水準，也安撫了投資人對於緊縮貨幣政策的擔憂，在此情況下，全球股市順利終止1月中以來的跌勢，然因全球旺於1月下旬開始陸續出脫帳上股票型基金部位，故並無受惠此波股市急跌後的反彈行情。全球債市2月間則無明顯表現，ML全球政府公債指數(以原幣計)於2月份僅上漲0.09%，整體而言無太大波動。雖然美國公佈1月份核心CPI出現1982年來首度單月下滑，但因2月份適逢美國財政部密集發債月份，且歐元因資金自歐洲市場撤離而呈現單月貶值1.69%，故全球債走勢主要仍受歐元匯率走弱與美債表現平淡的影響；美國高收益債表現亦同，於2月間僅小幅回升0.09%，並無特別行情。

全球旺於1月下旬評估本波股市回檔時間恐較長，故當時展開調降股票基金持有比率的動作，目前帳上持有的部位均為債券型與貨幣型基金，且基於看空歐元與英鎊等歐系貨幣之預期，全球旺的基金佈局則完全不持有以歐元計價或投資於歐洲市場的債券與貨幣市場標的；實際結果顯示，歐元與英鎊於2月間的確格外疲弱。展望3月，全球旺評估南歐財政問題無法迅速解決與資金將持續流出歐元區的狀況下，評估歐元仍有續貶空間，故全球旺將延續2月份以來不持有歐元與英鎊曝險部位策略。截至2月底，全球旺帳上共持有六檔基金，已完全出脫股票型基金，並均以債券型與貨幣型基金為主。雖全球股市在2月中旬出現強勁反彈，但預期3月份行情因處在歐洲情勢仍不穩定、美國救業市場復甦情勢不明，以及中國恐再度調升存款準備率的紛擾中，料仍有再次下測今年低點的風險，故全球旺目前投資比率維持78%左右的低水準，將於股市再度修正後開始佈局回檔幅度較深的市場。