國泰台灣貨幣市場基金九月份經理人報告

在總經方面：台灣8月出口金額由433.2億美元下降至403.4億美元，低於預期的427億 ~442億美元， yoy由14.2% 降至 2.0%，低於市場預期的11.6%，創 25 個月以來新低 ，主因新興科技以及數位轉型需求支撐，加以國際品牌新品上市帶動之備貨效應，以及能源價格高漲所致，年增率仍維持正成長，惟因全球通膨壓力及貨幣政策緊縮使消費力道逐漸趨緩，廠商採購意願偏向保守，加以比較基數墊高導致年增率較上個月有所下滑，累計1 至 8月出口金額 3303.2億美元， yoy成長16.2%；進口方面由於發電需求及能源價格居高，化石燃料進口維持高檔，惟其他原物料隨廠商採購偏向審慎而普遍滑落；8月進口規模由382.9億美元下滑至373.5億美元， yoy由 19.4%下降至 3.5%，低於預期的8.7%，創下 20 個月以來新 低，累計 1 至 8月進口金額 2946.3 億美元， yoy成長 20.9%。 8月貿易順差由50.3億美元下降至29.9億美元，，累計1至8月貿易順差規模 356.9億美元。整體而言，由於全球通膨未解，各國紛紛祭出緊縮貨幣政策，導致終端需求明顯鬆動，廠商庫存壓力也持續升高，對我出口產生牽制作用，偏離以往季節性節奏，產生旺季不旺的狀況，若以 8月台灣 CPI 物價年增率為 2.8%，出口年增率 2.0 %計算， 8月實質出口已見負成長 ，且目前全球面臨俄烏衝突、通膨壓力、中國封控等高度不確定性，導致全球經濟下行風險上升，此外，美中科技戰升溫也令台灣廠商訂單受到衝擊，加上 Fed升息衝擊民間消費，終端需求明顯轉弱，部分廠商進入庫存調整週期，客戶訂單能見度偏低，台灣指標出口廠商展望轉趨保守，預估 9月出口可能滑落至384~400億美元，yoy預估為1.25%, 3Q出口成長將由 2Q 的15.4%放緩至4.9%， 4Q 進一步降至 0.9%。
 
投資展望: 台灣目前內需仍然穩健，然通膨逐漸侵蝕民眾消費，預期未來內需成長動能逐漸下降。外需部分則面臨全球景氣前景不樂觀，加上各國緊縮貨幣政策減弱消費與投資成長動能IMF 對 2022 世界貿易量成長率預估由 5.0% 下修至4.1%，預期台灣出口也將減弱，此外，全球目前仍面臨俄烏戰爭延燒、中國封控措施、歐洲能源危機等高度不確定性，以上不利因素都將加劇經濟下行風險，壓抑台灣經濟成長動能，因此研究處預估2022第 3 季、第 4 季經濟成長率為 4.31% 以及 3.00 %， 2022全年成長率 3. 52%， 2023 全年成長率降至 2.84%。綜合國內外經濟金融情勢，央行考量近期國際大宗商品價格回跌，下半年國內通膨可望緩步滑落，預期明年將降至1.88%，惟下半年全球經濟下行風險升高，經濟成長力道明顯減弱， 2023 經濟成長率預估 2.90%，因此央行此次升息半碼搭配提升存款準備率 1碼，並表示短期內將持續維持緊縮基調，有助抑制國內通膨預期心理，達成維持物價穩定，並協助整體經濟金融穩健發展之政策目標。