W.I.S.H開道，第四季投資旺季到

全球經濟復甦跡象愈來愈明顯，第四季該如何布局？施羅德全球主動組合基金經理人王翰瑩指出，從全球經濟(World Recovery)、利率(Interest)、中國股市(Shanghai Composite Index係指上證綜合指數)與美國房市(Housing)4個指標研判，全球經濟確定已經邁入復甦，此時投資布局，股市還是優於債市。股市方面，最看好台灣、新興亞洲與拉丁美洲，而債券加碼標的，則鎖定投資等級債與新興市場債。

觀察W.I.S.H指標 掌握景氣脈動

挑選第四季投資標的，首先得先認清目前市場氛圍，施羅德全球主動組合基金經理人王翰瑩從W.I.S.H 4指標觀察市場氣氛：

World Recovery，全球經濟復甦。觀察全球主要國家PMI指數，紛紛站上50榮枯大關，而金融海嘯震央的美國，工業生產數據成長或是初次申請失業救濟金的人數減少，美股持續走高，顯示美國經濟回溫，有助於投資信心恢復。

Interest，利率。儘管景氣回溫，但是各國央行並不積極在短期內立刻調升利率，美國聯準會最新的會議結果，就決定維持現有利率，目前市場普遍預期，各國央行調升利率的動作，最快明年才會出現，各國央行維持低檔利率，有助於市場流動性。

Shanghai Composite Index，中國股市。由於宏觀微調動作頻繁，中國股市一度震盪，但是中國釋出溫20條鼓勵民間企業投資，力促中國經濟復甦呈現V型反轉，中國股市若能緩步止穩，也將穩住市場信心。

Housing，美國房市。不論是新屋開工率或是成屋銷售年增率皆出現明顯改善，美國房市吹起復甦號角，代表財富縮水幅度逐漸縮小，有利金融市場信心回升。

在W.I.S.H指標偏多下，也讓第四季的氣氛轉佳。根據統計過去10年衰退結束當年第四季美股表現，平均報酬率9.64%，比起歷年來美國第四季報酬率均值2.31%，足足多出4倍以上，從投資角度來看，衰退結束後的第四季旺季效應特別令人期待。

第四季加碼股票型基金-台股、新興亞洲、拉丁美洲

施羅德全球主動基金經理人王翰瑩指出，第四季宜採取股優於債的布局方式。不論全球股市採取W、V或是L形式復甦，新興市場成長力道都優於已開發國家，新興市場成長動能逐漸由內需取代出口，其中台灣在中、美加持下，外銷復甦趨勢持續，企業盈餘漸入佳境，電子業存貨低等等因素，台股第四季旺季效應與元月效應顯著。新興亞洲則受惠中國內需題材與較佳的經濟基本面，復甦腳步比成熟國家快，第四季投資組合中不可或缺。至於拉丁美洲，隨著美元走貶、原物料與商品價格走揚，在搭配內需動能與寬鬆貨幣政策，拉丁美洲勢必持續吸引資金青睞。

第四季加碼債券型基金-投資等級債、新興市場債

債市方面，供需失衡的公債投資價值偏低，相對而言，企業盈餘持續改善，評等較高的投資級債券投資價值仍高，至於新興市場受惠於經濟體質佳與貨幣升值題材加持，新興市場債也是不錯的選擇。另類資產方面，亞洲地區民眾信貸控制良好，具備購屋能力，加上貸款成本大幅下降，香港與新加坡地產投資價值增溫，不妨介入亞太地產基金，一來具有抗通膨效果，二來又可享受亞太地產增值空間。至於商品部分，調整通膨過後的CRB指數目前仍相對便宜，再加上景氣復甦與庫存下滑有利商品相關資產後市，值得布局。

經濟衰退極可能在今年第三季至第四季結束，此時適度拉高積極型資產比例，有助於創造資產上檔空間，不過對一般投資人來說，一套資金同時介入多元資產困難度高，不妨透過訴求資產配置概念的施羅德全球主動組合基金，達到資產配置效果。

第四季資產配置-股優於債

+表正向 0表中立 -表負向

*絕對報酬投資策略係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬目標，惟並不保證保本或保證獲利

資料來源：施羅德投信；資料日期：2009年9月