統一全球動態多重資產基金三月份市場回顧與操作策略

3月全球股市因聯準會貨幣政策方向及美歐銀行事件而震盪，先跌後漲。美國 核心消費者物價指數月增率仍高，讓聯準會難以放鬆緊縮政策，但目前僅房租及核心服務仍處於上行，且由最新房價與租屋價格，以及最新服務業PMI不如 市場預估來看，房租與核心服務也將見高點，逐步回落。目前市場預估5月再升息1碼機率僅50%，聯準會緊縮政策來到末段，搭配通膨下滑，預計全球股 市仍在穩步上升。債市同樣波動劇烈，資金湧向美國公債及投資等級債。美國大型銀行擁有更多元化和穩定的存款基礎，亦受更嚴格監管，成為此波銀行事 件主要受益者。歐洲大型銀行因流動性撥備覆蓋率高於美國，後市更為看好。美元下跌，使新興市場當地貨幣計價債券表現優異。近期風險事件對市場衝擊 弱化，顯示市場更加關注經濟數據表現。因預期就業及通膨將持續降溫，市場利率已大幅提前反映央行政策轉向，與聯準會利率政策口徑漸行漸遠， 3個月 貨幣利率與10年公債利差持續創下歷史新高。在美國區域銀行危機後，預期信用緊縮壓力將大於聯準會升息效用，對消費及經濟景氣壓力將逐步顯現。在市 場重設未來經濟情境下，債券投資將暫時轉趨保守，以防禦為主。

基金整體股票部位(含ETF15%-20%)提升至70%-75%間。因應市場風險偏好 轉佳，佈局跌深的成長股，以及受惠ChatGTP等半導體相關類股。債券總比重維持在15%上下，仍以新興市場債居多，產業主要為能源、公債及原物料。