歐洲基金3月回顧與未來展望

持股差異原因：1.就未來看好與基本面改變的個股大幅調整，並加重持股。

(1)利率政策

歐洲央行於04/01/2004例行會議中維持指標利率不變於2.00%，英格蘭銀行則於04/08/2004例行會議中維持指標利率不變於4.00%，目前歐元區與美國的利差為1%。

歐洲地區總體經濟復甦已見停滯，受歐元升值效應影響，德國及歐元區民間支出遲滯。

歐洲央行下次例行會議為05/06/2004，市場看法傾向於歐洲央行可能5月份降息；英格蘭銀行下次例行會議為05/06/2004，市場看法傾向於英格蘭銀行可能5月份再度升息。

(2)歐元、英鎊評論

歐元匯價因歐洲復甦情形不如美國而走弱，目前價位游走於1.20 – 1.22間，短期歐元走勢仍受美國及日本總體經濟表現而影響，長期則視全球經濟消長而定。

英鎊匯價強勢，目前徘徊於1.81– 1.83間，長期走勢與歐元相關性很大。

(3)通膨情形

近期因能源成本走低，歐元區通膨情況減緩，甫公佈的歐元區2月份通膨為1.60%，低於歐洲央行所設定的目標值2.00%，歐洲央行表示2004年將完全控制在目標值以下

(4)股市展望

股市自3月8日的高點以來，DJ STOXX 600修正幅度為1.49%，近來股市陸續反映利空消息，包括西班牙恐怖爆炸事件、企業營收不如預期及未來展望欠佳，股市至今已消化大半利空消息，預期近日將有買點出現，建議逢低分批承接，以獲取利潤。

影響未來歐洲市場1個月走勢的變數將如下:

(1)企業對未來的展望
(2)第1季企業營收報告
(3)企業購併案件

(5)國家配置:

	3月底實際持股	原規劃	4月底預定
UK	20.70%	21.50%	20.75%
France	11.26%	13.50%	11.25%
Netherlands	5.85%	5.00%	6.00%
Germany	21.15%	21.00%	21.25%
Switzerland	6.95%	6.25%	7.00%
Finland	5.28%	5.25%	5.25%
Sweden	3.11%	3.00%	3.00%
Spain	6.34%	4.00%	6.25%
Italy	5.31%	5.00%	5.25%
總持股	85.95%	84.50%	86.00%

個股減損報告:無
從事期貨、選擇權交易檢討:無