股市波動性下滑，美國高收益債是否也將受惠？
2012/2/3 下午 05:41:00 提供機構：貝萊德投信
VIX波動性指數自2011年第四季開始逐步回落，自2011年10月3日的相對高點45.45下滑至目前(2012年1月17日)的22.2。股市波動性降低，代表市場信心的逐漸恢復。
雖然歐洲在2012年可能出現經濟衰退、部份國家被調降信用評等，但美國就業市場改善、製造業數據好轉、企業基本面健全，經濟學家也開始上調美國經濟成長率的預期；另一方面，通膨壓力緩和，已開發國家維持低利率甚或採行量化寬鬆政策、新興市場國家政策由緊縮走向中立甚至寬鬆的局面，都使得市場信心提升，帶動股市波動性降低。
根據JP Morgan的研究，高收益債利差與VIX波動性指數的相關性高達0.9；然而近期波動性指數下滑，美國高收益債利差卻尚未同步收歛(詳下圖)。若市場波動性不再大幅攀高，預料在信用基本面健全、違約率維持低檔、市場信心回升推動資金持續流入的情況下，美國高收益債利差將可望逐步收歛、推動價格上漲。
圖：美國高收益債利差可望隨VIX波動性指數的下滑而逐步收歛
資料來源：Bloomberg，2012年1月17日
不過，不論什麼投資，都有風險存在，投資高收益債也可能會遇到信用、利差及匯率風險，投資人要視自己的風險屬性，做適合自己的資產配置。