醜小鴨變天鵝，拉丁美洲內需撐起一片天

今年2月開始，MSCI拉丁美洲指數自谷底反彈，股市率先反應之後，經濟基本面逐步跟上，在全球新興市場中，拉丁美洲經濟復甦腳步僅次於新興亞洲。施羅德投信表示，不論從經濟成長、財務體質、天然資源蘊藏量與區域政治改善，拉丁美洲長期展望樂觀，惟短期漲幅己高，若要避免短期可能拉回修正行情，不妨可以挑選著重內需類股布局的基金，介入拉丁美洲市場，降低風險之餘，又可參與市場成長步伐。

拉丁美洲醜小鴨變天鵝

以前形容拉丁美洲經濟，大家第一個印象就是 ，『美國打噴嚏，拉丁美洲感冒』，拉丁美洲與美國經濟脈動息息相關，但是這次金融海嘯襲擊下，美國還在療傷，但是拉丁美洲卻迅速邁向復甦，才讓大家注意到，昔日仰賴美國的拉丁美洲經濟體質已經走出自己的路。

根據JPMorgan等相關資料顯示，15年來，拉丁美洲的經濟大幅成長。比較1994年與2008年拉丁美洲經濟的相關數據，外債佔 GDP比例，從過去 36.2%降到 10.8%，通貨膨脹率從676%降到 7.6%，經常帳餘額佔GDP比例由-3.l%翻正至0.5%，顯示拉丁美洲財政體質正向改變。美林證券也預估，拉丁美洲2009年與2010年經濟成長率將持續優於歐美。

資料來源：JP Morgan and each country statistics，2008/12 資料來源：美林證券，2009/7/24

避免短期震盪優先布局內需產業

拉丁美洲已經度過最艱困的時刻，其中巴西的成長潛力最被看好。施羅德投信表示，巴西央行採取寬鬆貨幣政策，連番降息，同時也透過減稅、提高工資、消費耐久財補貼等刺激國內景氣， GDP季成長止跌回溫，出口與零售銷售紛紛從谷底翻揚，而墨西哥則與美國經濟高連動性，投資前景較不明朗。

年初迄今，MSCI拉丁美洲指數漲幅超過50%，施羅德投信評估，從本益比角度來看，反應短期股價超漲跡象，此時布局拉丁美洲，內需產業成長性相對較為穩健。根據Thomson Financials估計消費循環品、消費必需品、金融、能源與原物料等產業未來12個月企業盈餘成長率，可以看出內需相關的消費循環品企業盈餘成長率較為穩定，若短期市場進入修正，內需題材類股比重較高，將可對資產產生保護功能。至於基金投資人，則可以多加觀察基金投資組合，挑選巴西國家比重相對較高，同時側重內需產業，投資組合將相對較為穩健。