統一強棒貨幣市場基金八月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面，儘管8月消費者信心指數升至半年新高，但7月失業率上升，顯 示勞動市場狀況有轉差狀況，不過美國第二季GDP上修，緩解了市場對景氣可能陷入衰退的擔憂。中國方面，上半月公佈的經濟資料仍然偏弱，除 去天氣等臨時性因素影響，短期經濟動能仍待改善。展望未來，除了已經公布實施的超長期特別國債支持兩新(設備更新和消費品以舊換新)等政策 落地，以刺激內需為主的新一輪增量政策公布可期。

台灣方面， 7月景氣對策信號分數較上月減少3分至35分，由上月的紅燈回 落至黃紅燈，主要是傳統產業復甦仍緩，加上凱米颱風遞延部份生產及出貨時程所造成的暫時性拉回，資通產品整體需求依舊強勁，反映台灣景氣 仍相當穩健。雖然FED將於9月降息大致底定，房市熱度仍是目前台灣央行目前關注的議題，倘若房市持續過熱，加上通膨降溫速度明顯偏緩，不 排除台灣央行有再調升存準率之可能性。

貨幣市場方面， 8月證券公司因股市拉回整理，發行商業本票的供給大幅 減少，加上非券商發行的商業本票未見增加，致整體市場發票量減少，貨幣市場利率明顯下滑，公債RP利率主要在0.90-1.20%，公司債RP利率在 1.20-1.45%。 30天期商業票券利率落在1.65-1.80%。

市場展望

台灣央行近期高度關注房市過熱狀況，甚至擔心引起信用風暴，因此既便美國 9月降息，台灣跟進降息機率亦低，甚至不排除再次調升存款準備率。另外，台股若持續修正整理，證券公司發行量可能減少，貨幣市場利率可能止跌，但不易回 升，大致與8月相同。

操作面上，預期9月台灣央行貨幣政策將按兵不動，但也不排除調升存準率或採 取更嚴格的房市調控措施，然存準率或房市調控對貨幣市場利率的影響有限，因此在操作上持續採取彈性策略，落點安排以市場資金需求為優先考量，整體 投資組合存續期間維持中性略低水準；風險控制策略方面，將調整商業本票的投資標的，提升信用品質；收益策略方面，將視定存與商業本票利率孰高孰低調整 兩者比重。