萬得福基金2月回顧與未來展望

根據經建會最新公佈的一月份景氣對策信號，在連續維持九個月綠燈的穩定狀態後，意外滑落至代表衰退的黃藍燈，而綜合判斷分數也達到近一年來的低點只有20分。探究原因主要還是因為國際間政局動盪所導致，尤其是在美伊戰事一觸即發的情況下，北韓試射飛彈以及威脅發展核武的挑釁行為，更引發全球股市同步重挫，台股在一路盤跌下，金融面的不利指標也拖累了景氣訊號由穩定轉為衰退。

事實上去年以來國內景氣已有緩步復甦跡象，例如外銷訂單連續10個月均有兩位數的成長。而在國際股市方面，雖然因為美伊關係緊張使得消費者信心下滑以及全球景氣復甦的時間延後，但是有關戰事傳聞已久，一旦開戰將具有利空測底意味，且從過去歷史經驗顯示，戰爭對股市的影響是短空長多，因此未來在不確定性因素消除後，預估3月起是佈局台股的適當時點。

根據台經院在今年一月所作的產業景氣調查，認為未來一季景氣將好轉或持平者高達九成，而主計處也預期第二季國內經濟成長率約3.06%可能是今年最低，因此第三季後國內景氣可望迅速復甦。

另一方面，為了刺激景氣，國內央行維持利率寬鬆貨幣政策，加上政府擴大支出，積極改善投資環境、鼓勵民間投資，經建會預期上述措施的效果將於未來半年逐漸顯現，成為支撐國內景氣復甦的力量。由於目前市場資金氾濫，加上銀行存款利率直直落，一旦股市利空出盡投資人信心回穩，投資人將一窩蜂的重返股市，建議選擇低本益比且具成長性個股逢低佈局，預期台股第二季起將有機會展開一波多頭格局。

今年台股表現延續2002年投資觀念的調整，亦即市場不再獨鍾於電子股，國內法人大多採取均衡佈局模式。2月份雖見法人將之前持股水位偏低的電子股稍作加碼、並陸續減碼漲多的原物料相關類股，但整體而言，電子股水位仍較歷史水準降低許多，現今已邁入微利時代，投資人檢視電子股與傳統股的獲利能力標準將一視同仁，再加上電子業員工分紅的爭議性，使得電子股將不再享有以往高本益比的待遇，傳統股只要成長趨勢佳亦能受投資人青睞，因此預期2003年股市表現仍以電子、傳統產業並行為主流。目前電子股需求面以寬頻、消費性電子的能見度相對較佳，企業IT支出的復甦可能需至下半年方能回升。未來選股策略，朝向跌深且基本面佳的電子股，並搭配今年獲利呈轉機性的金融股、以及受惠大陸內需成長的中國收成股。預期未來台股表現空間在於金融、中概、與電子股是否能繼之上攻，潛在變數則為美伊戰爭開打時點，以及戰爭時間多長、對於經濟面所造成的影響。研判未來加權指數走勢約在4300點至5300點區間，投資人可在4600點以下逢低買進，作為中長期投資。建議投資人加碼可掌握強勢類股的萬得福基金，長期可提供投資人相對穩定的報酬。