歐債雖現轉機，佈局仍宜分散、留意投資價值
原本諸多壓抑市場的不確定因素，包括：歐美政策走向、德國法院對於歐洲穩定機制（ESM）是否違憲的判決結果等，隨著新一輪貨幣寬鬆政策啟動，相關政策轉趨明朗，投資氣氛又再轉為熱絡。德國法院9月12日准許歐洲穩定機制有條件援助財政困難國家的結果，亦等同是替歐元區財政困難國家的債券市場建立起一道安全網，讓眼前的歐洲經濟局勢出現轉機。
聯博投顧指出，繼歐洲央行（ECB）決定擴大新一輪債券收購計畫後，美國聯準會（Fed）也緊接著推出第三次量化寬鬆貨幣政策（QE3），每月購買400億元美元抵押擔保證券（MBS）且無限期實施直到美國經濟好轉，並承諾維持超低利率至2015年中，顯示新一輪的貨幣政策啟動，有利風險性資產。 這些政策將有助於提振市場信心，適度挹注市場流動性，並且提供歐元區財政困難國家更多的援助管道；但未來全球經濟復甦力道，以及歐洲財政問題接下來的發展方向，都需要更多的利好經濟數據支撐，持續關注。 聯博資深歐洲經濟學家達倫．威廉斯（Darren Williams)認為，歐洲央行的新債券購買計畫可望為深陷困境的歐元區主權國家提供大量的財政支持，或有助穩定歐洲財政問題。然而，歐洲多國前景仍然堪憂，斷言歐洲財政問題已經結束仍言之過早。 威廉斯表示，由於部分歐元區國家局勢仍在惡化，未來面臨的下檔風險也加大。若這些國家願意承諾實行大刀闊斧的財政及結構性改革，歐洲央行將為其提供大量的財政支持。倘若此舉能有助修復貨幣傳導機制及壓低這些國家的主權借貸成本，這將為該等國家完成財政改革提供有利的機會，特別是如果歐洲央行的干預能成功穩定歐洲核心國家的商業環境。然而，即使有歐洲央行的支持，財政改革之路仍是漫長且滿佈荊棘。 另一方面，威廉斯指出，歐洲央行此次擴大新一輪債券收購計劃，與去年底推出政策上最大的不同在於「政策條件」；也就是會將接受的援助條件，與歐元區周邊國家的財政支持與財政紀律掛勾。 威廉斯表示，由於參與正式的計劃已成為獲得歐洲央行提供援助的前提條件，主動權將再度回到西班牙及義大利政府。希望在其他成員國的施壓下，未來幾週內西班牙或義大利其中任何一個國家、或者兩國政府可以在市場氣氛轉差前採取行動。但這能否實現仍是未知之數，且由於擔心對外求援會在其國內產生不利的政治後果，西、義兩國政府可能會拖到最後一刻，對殖利率造成上檔壓力。歐洲財政問題或已步入關鍵時刻，但距離結束尚有一段距離。 新聞小辭典 隨著歐元區財政問題出現轉機，在債券投資上有哪些地方該留意哪些? 由於近期內利率水準仍將維持低檔水準，整體市場環境仍相對有利於美國高收益債券市場和新興市場公司債的表現，投資者可透過多元化布局降低信用風險；另一方面，因強勢貨幣計價新興市場債的投資價值已接近合理價位，但因歐洲情勢和全球經濟表現仍將持續左右市場表現，故未來可透過多元配置新興市場公司債來取代部分高beta值主權債的曝險部位，降低市場波動的影響。