統一中國高收益債券基金九月份操作策略及展望

9月中國債市雖持續面臨美中貿易戰升溫、聯準會升息及市場籌碼增加等不利因素，但整體市況尚稱理性，僅部份信評較差、存續期間較長標的壓力較大。面對美中貿易衝突牽連範圍擴增，未來中國製造業發展需重新規劃調整。聯準會升息空間漸減，激勵債市走多，但新增籌碼湧入也壓抑市場行情。因政府打房措施旨在調控房價而非打擊地產業發展，加上當前地產業態勢與獲利能力相對正向，基金仍將維持相當比重部位。油價持續高檔，能源與原物料相關標的再度受到青睞，基金仍看好龍頭企業及政府支持的乾淨能源企業。目前基金加權平均信評為B+，存續期間1.65年，票息收益6.09%。前三大產業仍為地產約61.3%、景氣循環消費約7.4%及能源7.2%。
匯率避險方面，美中貿易衝突短期難解，人民幣走勢主受美元強弱影響，基金將適度維持USD/CNH避險部位。USD/TWD避險比例則將維持在50%左右。

主要債市檢討與展望

全球高收益債市近期普遍出現相當程度反彈，但中資美元高收益債受籌碼新增影響漲幅相對較小。然若考量中國國務院於9/27提出的減稅及定向降準等市場激勵措施可能於長假後實行，加上人行未隨聯準會升息而加息，或有機會激勵中國高收益債出現補漲行情。