優利債券基金1月操作策略

市場概況

美國：

美國12 月份聯準會調高目標利率為4.5%，為自去年升息以來連續第14 次升息，而在會後所公佈會議記錄暗示升息已進入尾聲，很有可能在2006 年第一季即將停止這一波的升息行動，但由於連續升息結果亦使得近期短天利率急速上升，近期出現2 年期公債殖利率反常高過10 年期公債殖利率現象，市場依據歷史經驗來猜測美國景氣即將出現反轉現象，就目前狀況看來似乎言之過早，觀察近期數據表現來看，指標持續還是維持在高檔，通膨也在有效控制範圍當中，房地產降溫則是美國景氣另一項隱憂，但在房地產價格尚未失控情況下，美國景氣將持續以緩步向下方式進行，反應停止升息利空亦使得美元匯率在近期走軟，但在利差存在情況下美元將不至於會有太差的表現。

台灣：

在第四季旺季效應情況下，且配合國際股市不錯表現下，近期公佈景氣對策信號連續出現第四個綠燈，但仍然受到台灣接單、海外生產影響下，出口成長率遠低於接單成長率，海外生產的比重提高將仍舊是趨勢。台灣11 月景氣領先指標綜合指數進一步上升為109，比上個月上揚了1.2，同時指標為113.7 微幅下降0.1，綜合判斷分數24 分。反應年底作帳行情，指標債殖利率大幅下跌近8 個bp，近期難得出現股債齊揚狀況，由於近期新券來源短缺，及年底以前各債券基金配合出清結構債，出現新補券需求情況下，債券市場利率預料遇高不易。

1 月基金操作策略

目前已配合政府完成出清結構債券目標，並已大幅提昇流動部位，且持券部位也都達成在3 成以下目標，符合現行規範類貨幣型基金持券比率，現階段操作策略仍以穩定收益率及維持流動比為首要目標。