統一新興市場企業債券基金五月份操作策略

觀察近期主要經濟體基本面數據，可明顯感受經濟下滑壓力減緩；加上多國(地區)開始逐步放鬆防疫措施，金融市場風險偏好因而加速提振。由於新興市場國家先前反彈行情相對落後，再加上外需不振、油價疲軟與疫情滯後反應，讓投資人更加謹慎看待，因此新興市場主權債、類主權債與具國家戰略價值標的更受市場青睞。基金5月基於穩定度及相對收益等考量，持債部位未有變動。後續將持續關注總經與產業基本面數據變化進行調整。產業方面，國際油價似已回復理性且漸次築底回穩，配置將以標的具該國或該產業地位優勢、或受政策隱性支撐者為重心。另一方面，考量中國官方穩經濟、穩房地產訴求，「因城施策」仍是主要趨勢；加上土地制度及戶籍制度改革同時進行，使得房地產行業供需關係能更趨平穩，故基金於房地產業配置將以較大型和財務狀況良好房企為核心。截至5月底止，基金區域投資比重依序為拉美37.7%、亞太32.6%、歐非中東14%及美國3.7%。前三大產業分別為能源26.5%、地產23.5%及原物料8.4%。整體投組平均存續期間4.5年，票息收益5.87%。
匯率避險方面，美中關係急遽惡化，人民幣走貶壓力上升，可能牽動亞幣走勢，波動也將上升。基金將USD/TWD避險比例調整為中性偏低，適時動態調整。
 

主要債市檢討與展望

因各國逐步解封並復工復產，加上聯準會大量釋出資金緩解美元流動性風險，使得新興市場資金外流、美元債務壓力及外貿出口崩落風險等問題均獲得緩解。但因疫情導致國際政經局勢詭譎多變，可能衝擊市場情緒；加上極度寬鬆資金環境，金融市場後市震盪可能加劇。