凱基開創基金五月份經理人報告

美國公布第１季經濟成長率修正值由4 月公布的成長0.1%轉為衰退1.0%，主因為庫存大幅衰退及貿易逆差擴大。企業庫存在年底銷售旺季結束後大幅縮小至490 億美元，低於2013 年第4季的1,117 億美元。第1 季若扣除企業存貨，GDP 則成長0.6%。不過，在此次公布的修正值中發現美國的消費支出仍然強勁，較4月上修0.1%至3.1%，對經濟的貢獻擴大至2.09%；而企業支出與房市投資衰退的幅度也減緩，顯示經濟成長的力道仍存在。

由於受到新訂單、生產成長減緩影響，歐元區5 月製造業PMI自53.4 降至52.2，顯示製造業成長減速，但這項指數已連續11個月高於50。主要國家中，德國製造業活動減緩主因為新訂單成長減緩，法國製造業3 個月以來首度陷入萎縮，但西班牙與義大利製造業PMI 皆創近年來新高，歐元區整體產業增長仍顯不均。

中國5月官方製造業PMI 為50.8，優於預期的50.7 及4 月的50.4，為連續3 個月呈回升態勢，推升PMI 的主因為「新訂單指數」和「生產指數」各較上月回升1.1 和0.3，顯示需求面與生產面已同步復甦，並帶動採購量指數較上月回升1.7 至52.3。美、歐、中整體經濟數據仍持穩，預期下半年電子股庫存回補減緩，且部份電子股股價漲幅已大，因此會減碼部份股價位置較高之電子類股（半導體類股等），逢低佈局低價Apple 供應鏈，傳產則以汽車、中國內需消費、生技、以及金融等為佈局重點。此外，Q3 為除權息高峰，亦會佈局高現金殖利率概念股。