保誠亞太三喜基金9月份市場回顧與展望

保誠亞太三喜基金至2008/9/30淨值為8.67，較上月淨值9.80下滑了11.53%，同期間台幣對美元貶值2%(資料來源:Lipper台幣計價)。由於受到美股9月面臨空前的金融危機的影響，全球信用市場為之緊縮。然而，美國7000億美元金融紓困方案遭眾議院否決，市場信心瞬間崩潰，國際金融市場陷入恐慌氣氛。加上日本首相突然辭職、南韓股匯雙跌、泰國與馬來西亞政治不確定之消息、台灣政府宣稱選舉政策可能跳票，中國出口也在放緩，形成外資連續19週賣超亞股，資金動能趨緩，為亞股下滑的主因。

影響績效主要因素

亞洲科技股則因受到9月份DRAM與面板報價產出過剩，產業持續殺價競爭，如Micron、Kinston等大廠大幅降價清庫存下，現貨價格持續崩盤；而韓國面板大廠LG Display與三星以減產10%和延後興建八代廠來降低明年全球產能過剩狀況，卻顯示目前供需失衡比預期要大，不但今年旺季可能落空，後續又要面對更長淡季的考驗衝擊下，成為基金績效下滑的主因。而基金持股率85%以上偏高亦成為基金績效表現下滑的另一因素。

未來展望

由於全球經濟成長放緩，電子產業研究機構Gartner下修2008年和2009年半導體產業營收預估，全面調降DRAM產業投資評等外，加上市場研究評估因金融業產業重整而導致該產業的科技支出可能下滑，因此科技業將可能面臨獲利預估下修的窘境。本月觀察重點為美國紓困法案通過的速度及相關細節實施辦法。預估紓困法案將有機會在布希政府強力護航下有條件地獲得通過，對股市走勢的不確定干擾因素相對將降低，短線上科技股走勢將受歐美金融機構消息牽制，震盪整理的可能性較大，焦點取決於美國第三季財報公佈情形。然而隨著全球經濟即將邁入衰退，企業盈餘仍有極大下修風險。加上投資人贖回及避險基金清算賣壓，將使得股市面臨持續下跌壓力，故基金經理人對近期亞股走勢難以樂觀；中長線引領科技股盤勢變化的焦點則著重在美國經濟數據表現。在基金操作上，因金融危機而市場明顯表現信心不足，加上企業對Q4展望紛紛修正為保守，故個股著重分配於高現金流量、處於獨占地位的企業，但由於亞洲科技業許多為固定成本高的次產業；加上考量到近期美元轉強趨勢對海外營收比例偏高的亞太大型企業，容易有匯兌收益，故個股配置上著重於海外營收比例高的大型企業，以追求更穩健的報酬機會。