新光國家建設基金十一月回顧與十二月展望

巿場分析

【回顧】

回顧11月國際經濟情勢，歐債危機野火燒不盡，由希臘到義大利及西班牙，甚至蔓延至法國，其AAA評等搖搖欲墬，連德國公債標售亦不順利，歐債危機由主權債信危機擴散至銀行危機，形成銀行流動性緊縮，而德國公債殖利率高於經濟狀況較其差的英國，顯示市場已大歐元區的信心潰散，六大央行其利救市，紓緩歐洲銀行資金拆借壓力，而中國適時調降準率發揮及時於作用，國際金融市場獲得喘息機會，同步以大漲反應。國內方面，10月歐債危機持續干擾市場信心，全球景氣走緩、風險升高的態勢更為明顯。領先、同時指標持續下跌，景氣對策信號減為20分，燈號續呈黃藍燈，國內景氣持續走緩。10月日平均貨幣總計數Ｍ1B及Ｍ2月增率分別為-0.87%及0.36%。Ｍ1B和M2年增率分別為5.12%和5.54%，Ｍ1B向下貫穿M形成死亡交叉，主要因放款與投資成長減緩所致。累計1-10月，M1B及M2平均年增率分別為7.84%及5.94%。

【展望】

全球經濟面臨緊縮壓力，預期各國政府將調整貨幣政策基調，由緊縮轉向寬鬆，現階段包括歐洲央行降息，Fed隨時祭出QE3穩住經濟，而中國在CPI下滑緊縮貨幣政策亦轉向寬鬆，全球資金面提供股市下檔支撐。技術面來看，12月1日台股跳空帶量大漲，使得7000點已下形成短底，預期在總統選舉前跌破6744點機率降低，季線成為上漲反壓。上週指數一度兵臨十年線，歸納2000年以來大盤失守十年線，其原因主要為經濟衰退或是政治面因素，或是兩者兼備，現今台股仍受基本面收縮壓力及歐債危機反覆，國際系統風險壓力，總統選情膠著，惟短線指數乖離已大，融資大減201億元，配合政府護盤，美國近經濟數據優於預期，醞釀反彈契機，不過現階段上漲仍以反彈視之。

基金投資策略

【回顧】

台股十一月份加權指數下跌684點，跌幅為9.01%，由類股指數表現看來，單月表現較佳前三名汽車工業、油電燃氣及食品工業，表現最弱勢則為玻璃陶瓷、金融保險、建材營造。電子及金融類股漲跌幅分別為-7.07%、-14.6%。三大法人十一月合計賣超713億元(上月買超570億元)，外資賣超金額為617億元(上月買超513億元)，投信賣超32億元(上月買超42億元)，自營商賣超64億元(上月買超16億元)，三大法人同步賣超，主要原因為歐債疑慮擴散至核心國家。

【展望】

十一月份利空因素包括歐洲債務問題持續延燒，還有全球經濟有下修的風險，主要原因多數國家領先指標已有下滑疑慮，美國經濟數據表現還算不錯，國際股市由於11月底中國調降存準率及全球6大央行同步調降美元互換利率0.5%，為全球經濟提供流動性支撐力道，帶動歐美股市大漲，亞股可望受到激勵，短期歐債疑慮應可減緩，不過仍需密切注意未到期的歐債問題，台股在政策作多及歐債疑慮減緩下，短期台灣加權指數有補漲空間，中期持續注意總經數據表現。基金佈局方面，維持傳產及電子產業均衡佈局，電子選股則聚焦具價值投資與權值股，傳產方面以原物料及中概族群為佈局重點。