華南永昌前瞻科技基金10月份經理評論

本基金持股組合與上月差異不大，仍維持一定比例的傳產族群，搭配電子業績成長股。10 月份台股走勢在外資熱錢匯入大幅買超大型權值股下，帶動指數超越年初高點8395 點，但台幣大幅升值造成的匯兌損失陰影影響整體電子族群的表現，導致電子類股股價走跌，市場資金聚焦在原物料及傳產類股。因前瞻科技基金以電子族群為主要投資標的，雖然已將部分資金移往傳產類股，但整體基金表現落後於指數表現。

隨著投資人普遍預期Fed 將再度實施量化寬鬆政策，全球股市近月來普遍上揚，然反觀台股則相對疲弱，指數維持在8000-8400 點震盪。追究其因，乃兩大因素所致，其一為台股在9 月份漲勢後，股價淨值比已來到1.87 倍，評價已不便宜；另外，由於台股股權結構中，電子股權重高達50%，台幣短期大幅升值恐影響電子業出口競爭力及匯損風險，進而壓抑盤勢。根據過去經驗，當台幣當季升值幅度較大時，電子股走勢相對大盤疲弱，故指數近期仍維持在8000點附近震盪。

展望後市，台股仍將回歸基本面，推估全球經濟成長動能持續減緩至明年第1季，全球經濟尚不至於二次衰退，屬正常循環調整。從歷史經驗來看，台股低點常領先景氣低點2~3 季，故台股於6 月份一度下跌至7000 點，已反應完景氣趨緩利空，構成台股長期底部。另外，觀察台股今年第2 季一度因歐洲債信危機、中國緊縮貨幣政策疑慮與美國金改不確定性，大幅拉回；惟明年歐洲債務到期量相對少於今年，國際影響台股風險減輕。故隨著明年第1 季景氣落底，建議逢低找買點，迎接明年台股長多格局。

在基金持股部分，本基金將維持中性的80%-85%持股，由於整體電子族群仍未有明顯起色，投資組合部分將維持Q4 相對有績效表現的族群為主，以傳產及生技為整體投資主軸，電子族群由於進入淡季及匯率等因素不利短期表現，選股佈局將著眼於明年營運仍有成長動能的公司。