台新優先順位資產抵押非投資等級債券基金八月份經理人報告

2022年8月股市全面下跌、美元上漲，美債下跌，道瓊工業指數下跌4.06%、S&P指數下跌4.24%、那斯達克指數下跌4.64%；美元指數上漲2.57%，亞幣指數下跌1.58%，新興貨幣指數下跌0.53%；非投資等級債市方面，美非投資等級債券指數下跌3.43%，歐非投資等級債券指數下跌1.52%，亞洲非投資等級債券指數上漲2.85%。

美國經濟呈現放緩，數據部分已進入技術性衰退。非投資等級債利差大於500基點，多數債券價格已反映衰退預期，但市場預估僅為溫和衰退，選券上偏好評價面便宜、遭市場賣超的標的。8月假期等季節性因素使非投資等級債成交量及流動性低。經歷上半年信貸狀況收緊，非投資等級債市場已恢復平緩。目前違約率略升至0.83%，升降評比為2.05倍，顯示發行人基本面維持穩健。預期市場維持大幅波動，利差波段高點估在下半年出現，具相對價值的標的將陸續出現，建議分批布局，鎖定未來報酬。在主要央行鷹派升息，衰退及違約風險上升背景下，建議配置優先擔保債、避開低評級債券。基金操作鎖定具備充足流動性，且商業模式穩健之企業的優先擔保債。