國泰美國標普500低波動高股息基金四月份經理人報告
美國3月份消費者物價指數(CPI)年增率由2月的6.0%下降至 5.0%,低於市場預估的5.2%,並為2021年5月來低點,扣除能源與食品的核心CPI則由5.5%略升為5.6%,符合市場預期;3月份生產 者物價指數(PPI)年增率由2月的4.9%下降至2.7%,低於市場預估的3.0%,並為2021年1月以來最低;美國通膨維持降溫趨勢,令美股 在4月份上半月延續偏多走勢。不過在下半個月,第一共和銀行公布上季存款流失4成,並將裁員25%,4月25、26日股價分別暴跌49% 與29%,並拖累區域性銀行重挫,美國銀行危機再起,導致美股呈現拉回走勢;所幸包括微軟、Alphabet、Meta等重量科技股財報 優於預期,給予盤勢一定支撐,根據FactSet統計,截至4月28日,已有53%標普500企業發布財報,其中79%獲利優於預期。為達投 資組合貼近標的指數之追蹤效果,基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重,未來將持續觀察投資組合追蹤情況,進行動態調整。
展望後勢,Fed升息步伐、經濟衰退風險與銀行危機發展將是影響 美股走向的關鍵。Fed將在台灣時間5月4日凌晨公布利率決議,Fed在4月中旬公布的會議記錄顯示,銀行業危機影響可能會讓美國經濟在今年 晚些時候步入輕度衰退,不過近期多位Fed官員仍表態對抗通膨還有更 多工作要做;根據CMEFedWatchTool數據,本次會議利率持平與升息1碼的機率分別為14.6%與85.4%。在銀行風險的發展,截至4/26日 當週,美國銀行向Fed申請貼現金額739億美元,較前一週增加40億美元;若考慮部份資金需求轉向Fed新推出的銀行定期融資計劃(BTFP), 則兩者合計規模亦較前一週增加113億美元至1,552億美元,美國銀行危機猶存。根據Fed資料統計,在截至3/29日的前兩週,美國商業銀行 的貸款規模驟降近1,050億美元,為該數據從1973年開始統計以來的最大跌幅;美國銀行家協會在4月上旬公佈今年第二季的信貸環境指數, 在滿分100分中只剩5.8分,跌至新冠疫情爆發後新低;美國銀行放款趨於保守,不利經濟。整體而言,雖然Fed利率即將見頂,但美國銀行風 險仍在,並可能壓抑經濟表現,美股後勢震盪看待。