保德信新世紀基金2月回顧與3月展望

一、績效回顧：

新世紀基金二月底淨值6.27元，較元月底淨值6.47元下跌3.09%。二月份國際股市受到希臘債信危機影響呈現修正，台股在農曆新年前後外資持續賣超，加權指數於季線與半年線之下呈現量縮整理。二月份三大法人合計賣超900.4億元，其中外資賣超895.24億元，投信小幅賣超2.73億元。二月份類股表現以傳產股(未含電子金融之指數)跌幅-0.0755%最小，金融類跌幅-2.93%、電子類跌幅-4.16%，而表現較佳的次類股包括玻璃陶瓷+5.61%、塑膠+4.30%、電子通路+2.48%、食品+1.4%、油電燃氣+0.92%、生技醫療+0.3%等。

二、週轉率檢討：

新世紀基金二月份買進、賣出週轉率分別為6.17%及5.41%，元月份買進、賣出週轉率分別為15.52%及17.62%，週轉率較上月下降。二月底總持股比例為87.50%，與元月底的87.32%相當，主要減碼紡織、鋼鐵、營建、金融、百貨等，加碼塑化、航運、油電燃氣、網通等。此外，目前並無期貨部位。

三、總體經濟：

美國供應管理協會(ISM)公佈2010年2月製造業景氣判斷指數由前月58.4跌至56.5，由於此數仍高於景氣榮枯分界點50，顯示美國製造業仍然處於擴張態勢；1月ISM非製造業景氣判斷指數自前月的49.8升至50.5，顯示服務業出現改善。2月芝加哥採購經理人指數(PMI)由上個月的61.5上升至62.6，顯示美國地區的製造業呈現擴張。美國密西根大學公佈2月消費者信心指數終值自1月終值74.4下降至73.6，結束連續2個月的上揚走勢。美國1月份消費者物價指數(CPI)上升0.2%，低於市場預期的0.3%。美國1月非農業就業人數減少2萬人，為25個月以來第24度下滑；失業率自10.0%下滑至9.7%，創下2009年8月以來新低。美國1月製造業就業人數較前月增加1.1萬人，高出市場平均預估的將減少2萬人。房屋銷售方面，1月新屋銷售MoM-11%、YoY-6.1%，換算成全年銷售達30.9萬戶，創1963年開始記錄該數據以來新低；1月成屋銷售MoM-7.2%(12月為-16.2%)，是有史以來第二大減幅，換算成全年減至505萬戶；餘屋下降0.5%至326.5萬棟，或相當於7.8個月供給量。

經建會公佈1月景氣對策信號分數維持37分，燈號續呈黃紅燈。央公布1月M1B年增率為26.17%，較12月的30.3%回跌，結束自2008年8月以來連續17個月走升，顯示M1B年增率高點已過，資金動能可能趨緩。

四、投資策略展望：

台股2010年第二季展望，由於國內M1B年增率於2009年12月達到高點，資金動能似乎將趨緩，再加上各國政府未來可能將以漸進和緩方式進退場機制，資金緊縮疑慮影響市場投資信心。預估台股短期可能呈現量縮區間整理，未來能否站穩半年線與季線需觀察外資動向、市場量能以及國際股市變化。第一季雖為傳統淡季，但目前下游並無庫存疑慮，且廠商春節前與假期後之出貨持續暢旺，因此Q1季節性下滑幅度應不大。2010年選股方向看好獲利成長股、產業趨勢股以及政策受惠股。在金融與傳產類股方面，ECFA目前預計進度為3月上旬進第二次協商，兩岸雙方將提出早期收穫清單，簽署時間設定在5月份第二次江陳會為目標，預期其題材性終將落實發酵，金融、塑化、汽車等產業將受惠；中國大陸刺激內需成長之政策仍將持續，以及上海世博會將於5月展開，看好中國消費成長趨勢，因此中國內需通路亦為佈局方向；此外，原物料類股則預計針對低股價淨值比、產業供需結構健康、報價上揚趨勢的個股進價值投資。電子股佈局方面，看好下游應用面成長的IC設計；業績穩定回升的網路通訊；以及趨勢產業包括LED TV背光源、Windows 7、觸控、微投影、LED TV、節能產業等。