未來資產亞太不動產證券化基金七月份經理人評論

市場分析

整個7月份市場資金明顯轉往新興市場，其中在新興市場的股票市場的表現特別明顯，雖然美股道瓊指數一路創新高，不過MSCI新興市場指數月漲幅超過4%，明顯優於MSCI市界指數2.5%，及美股2.5%，可確認市場資金的動向。

此一資金流動的趨勢同樣也影響到房地產股票價格以及REITS的價格，7月市場資金在地產股及REITS以資本利得的操作為主，跳脫以往REITS以收息為主的操做，主要原因在於市場大環境從原先市場預期央媽們將展開升息之路，不過從6~7月的央行會議內容來看，市場期待轉為鴿派，預期央媽並不急於今年就開始轉趨貨幣緊縮的升息策略。其中近其巴西、印度的降息是趨動市場轉轉變的因素。

因此7月下半月，受升息預期影響的資產價格有明顯的回升，其中地產股及REITS的表現明顯。地產股方面，中國地產開發商7月漲幅較大，受惠於市場對中國房地產的疑慮降低，我們預期中國房地產下半年持穩，但以區域來看，中國經濟發展仍是區域中較強的，加上中國政府明確表示不打壓地產價格，以調控為主，因此在中國地產股的選股以大型且財務體質健全的地產開發商為主軸。在REITS方面，區域中兩大REITS市場澳州及新加坡7月都有不錯的表現，不過澳洲受總經數據不佳以及DPU下滑，因此在選股上以工業相關為主，減碼消費相關的REITS。新加坡的HOTEL REITS持續看好，這也是基金自5月以來持續看好的區塊，從近期新加坡HOTEL 相關REITS所公布的RevPAR(平均房客收益率)數據來看，符合預期有增強的趨勢，因此基金7月增持新加坡部位。