國泰小龍基金二月份經理人報告

2月美債殖利率快速上揚，市場擔心FED將加快升息腳步，加上上半年本處於產業淡季，美國股市領頭，全球股市出現大幅震盪，外資2月賣超台股約994億，加權指數通月下跌2.6%。從類股來看，造紙、電機、貿易百貨類股表現強勢，汽車、光電、玻陶類股表現弱勢。國泰小龍基金2月持股比率約在92-94%左右，主要減碼漲多的個股。

全球已開發國家PMI指數維持在50以上擴張階段，新興市場PMI指數相對較弱但仍多在擴張階段，2018年經濟成長預期普遍樂觀。但全球科技股漲幅已大，評價普遍偏高，加上產業淡季來臨，上半年展望普遍較弱，籌碼已見零亂，預期需要較長時間整理才有機會再度上攻。FED開始啟動縮表，預期今年3月再度升息一碼，歐洲央行亦可能在6月開始討論停止QE，日央寬鬆貨幣政策已近盡頭，各國央行逐漸停止灑錢，下半年全球熱錢流動的變化須密切注意。台幣強勢，出口導向企業獲利普遍不如預期，加上零組件價格普遍上揚，下游廠商獲利仍有不如預期的風險。APPLE上半年i-phoneX訂單較預期弱，雖大陸智慧型手機市場傳出回溫，但整體電子產業上半年仍處淡季，手機零組件供應鍊第一季營收恐季減超過三成，第二季淡季營收回升有限，市場雜音陸續出籠，電子產業基本面的動能將逐漸減弱。近期氣溫驟降，中國大陸建築需求受到影響，之前受惠環保限排政策的水泥、鋼鐵等價格開始鬆動，加上用油淡季即將來臨，原油庫存開始增加，原油價格亦有可能開始轉弱，美FED啟動緩慢縮表，但歐洲、日本央行上半年持續擴張資產負債表，市場資金在下半年前依然持續增加，預期個股表現差異將放大。操作上以長期成長趨勢明確的個股為首選。國泰小龍基金將降低持股至85-90%，逢低加碼長期可望受惠物聯網、車聯網、5G與自動化趨勢的個股，減碼上半年展望不如預期，獲利有下修風險的個股。