國泰小龍基金二月份經理人報告
2月美債殖利率快速上揚,市場擔心FED將加快升息腳步,加上上半年本處於產業淡季,美國股市領頭,全球股市出現大幅震盪,外資2月賣超台股約994億,加權指數通月下跌2.6%。從類股來看,造紙、電機、貿易百貨類股表現強勢,汽車、光電、玻陶類股表現弱勢。國泰小龍基金2月持股比率約在92-94%左右,主要減碼漲多的個股。
全球已開發國家PMI指數維持在50以上擴張階段,新興市場PMI指數相對較弱但仍多在擴張階段,2018年經濟成長預期普遍樂觀。但全球科技股漲幅已大,評價普遍偏高,加上產業淡季來臨,上半年展望普遍較弱,籌碼已見零亂,預期需要較長時間整理才有機會再度上攻。FED開始啟動縮表,預期今年3月再度升息一碼,歐洲央行亦可能在6月開始討論停止QE,日央寬鬆貨幣政策已近盡頭,各國央行逐漸停止灑錢,下半年全球熱錢流動的變化須密切注意。台幣強勢,出口導向企業獲利普遍不如預期,加上零組件價格普遍上揚,下游廠商獲利仍有不如預期的風險。APPLE上半年i-phoneX訂單較預期弱,雖大陸智慧型手機市場傳出回溫,但整體電子產業上半年仍處淡季,手機零組件供應鍊第一季營收恐季減超過三成,第二季淡季營收回升有限,市場雜音陸續出籠,電子產業基本面的動能將逐漸減弱。近期氣溫驟降,中國大陸建築需求受到影響,之前受惠環保限排政策的水泥、鋼鐵等價格開始鬆動,加上用油淡季即將來臨,原油庫存開始增加,原油價格亦有可能開始轉弱,美FED啟動緩慢縮表,但歐洲、日本央行上半年持續擴張資產負債表,市場資金在下半年前依然持續增加,預期個股表現差異將放大。操作上以長期成長趨勢明確的個股為首選。國泰小龍基金將降低持股至85-90%,逢低加碼長期可望受惠物聯網、車聯網、5G與自動化趨勢的個股,減碼上半年展望不如預期,獲利有下修風險的個股。