鋒裕匯理CIO精選收益基金八月份經理人評論
上月份資本市場表現積極與具有韌性：投資人因對美國勞動數據降溫幅度、7月底大型股表現開始疲乏與日益加劇的中東地緣政治緊張，導致資本市場在8月初經歷一定幅度的回調。然而，隨著經濟數據陸續公佈，全球股市及其他風險資產投資信心逐漸恢復，價格隨之回升；聯準會主席鮑威爾(JeromePowell)在傑克遜霍爾(Jackson Hole)全球央行年會上的演說內容，提高市場對9月降息的預期； 降息預期壓低美國債券殖利率和美元匯價，8月底美國政府10 年期和 2 年期公債殖利率收於 3.91% 和 3.92%。本月底主要指數上漲，對投資組合整體表現有利。
儘管目前預期美國經濟軟著陸機率最高，但隨著對美國大選關注度增加，在地緣政治局勢依舊脆弱下。展望未來，仍存在相當的不確定性。
8月份基金取得正報酬表現： 受益於殖利率回落，對利率敏感的高股息股票表現優於全球股票，加上降息機率升高，更進一步提升該資產類別標的價格；持有高股息股票所帶來的區域多元化配置，也對報酬表現有所助益。
在固定收益方面，美國政府債券殖利率在聯準會發表鴿派聲明後回落。因市場對歐洲和美國降息的預期不斷上升，促使整個資產類別都獲得正回報。已開發市場非投資等級債券價格持續上漲，表現優異。已開發市場投資等級政府債券價格亦出現穩健上漲。同時，因基本面穩定與獲利前景良好，已開發市場投資等級公司債券價格表現佳；另外，美元疲軟和殖利率下降，亦進一步推升新興市場債券報酬率。
降息預期對收益型資產表現有利，尤其是高股息股票。這類以價值和防禦性配置為主的資產類別，通常在經濟周期末期和貨幣寬鬆週期期初表現良好。因此，基金通過減少資金持有與調整債券部位，逐步提升高股息股票配置。
在債券方面，除維持現行多元化分散配置外，目前偏好新興市場美元政府債券，並預期未來6-12個月美元走軟機率升高，新興市場當地貨幣計價債券將更具吸引力。
儘管對非投資等級債整體配置基本保持不變，但基金已將部份美國短期非投資等級債債券部位，改為投資至已開發市場非投資等級債券。此外，基金亦削減部份低順位債配置。
基金出清浮動利率債券部位，以增長投資組合存續期間，並依據投資策略規畫，將減少持有已開發市場投資等級公司債。
在機會型投資中， 繼續看好印度盧比(INR)計價債券，因其殖利率具吸引力、預期被指數採計所帶來的正面影響，以及穩定匯率展望。然而，本標的自持有以來已產生一定報酬，現階段減少持有以鎖定部份利潤。