德銀遠東2024年到期新興市場債券基金八月份經理人評論

目前基金的平均存續期間0.954年，整體持債水準約98.89%。近期市場前景總體上仍然相當正面，因為隨著通膨進一步放緩，同時宏觀經濟活動保持足夠的彈性以避免深度衰退，全球主要央行(尤其是美聯儲)將在未來幾個月暫停加息。總體而言，這對信貸資產類別有利。進一步的支持因素包括總體健康的發行人信貸基本面，以及由於持續的負淨融資和低交叉參與所帶來的有利的供需環境。然而仍須注意以下因素的影響，如美國/歐洲央行創紀錄加息帶來的意外經濟衝擊、核心通膨加劇導致美國/歐洲利率“長期走高”、中國因通貨緊縮壓力及對基本金屬潛在的負面溢出效應造成的消費需求疲弱、持續不利的融資市場(尤其是高收益發行人)和地緣政治風險等，因此需要採取經過調整的風險承擔方法，尤其是在反彈之後。

總體而言，隨著基金到期日的臨近，我們仍然專注於資本保值，並高效、審慎地管理投資組合風險，同時在具有業務地位強勁、以及融資管道多元化的優質發行人中，選擇性地考慮有吸引力的機會，以提高投資組合的總回報率，例如擁有穩健的資產負債表和多元化的融資渠道的優質亞洲高收益發行人，短期美國公債等。在信用品質方面，為了穩定，我們更傾向於採用投資級別(A/AA)內質量提升的槓鈴方法作為核心配置，並考慮具有強大資產負債表流動性和多樣化融資渠道的被低估的BBB。在高收益中，我們更喜歡BB而非B，但從自下而上的角度進行評估，會特別關注信貸基本面(特別是資產負債表流動性、融資渠道和償付能力風險)。我們將繼續減少對脆弱/有壓力的發行人的曝險部位，以優化風險。我們還偏愛有更多機會獲得資金和政策支持的系統性重要政府相關發行人。從地域來看，在亞洲，我們青睞投資等級中的韓國、印度和印尼的高收益發行人、中國的國有企業以及受益於政策支持和戰略重要性的行業、海灣合作委員會的國有企業發行人，而在拉丁美洲，我們青睞具有強大的業務和可靠的信用指標的墨西哥和智利發行人