新興市場股債長期行情將持續亮麗

新興市場在其強勁的內需，與投資風險降低的影響下，投資前景廣為各方看好。荷銀投資管理新興市場固定收益主管Raphael Kassin認為，不論是股市或債市，新興市場都具備信評調升、經濟復甦及收益較高等優勢，在經濟成長較強勁，及基本面相對看好的情況之下，未來行情值得期待。

Raphael表示，在美國今年的景氣可能出現降溫，及美國聯邦準備理事會將於三月份持續升息等消息的影響之下，讓人們認為不論是今年的股市或債市，在投資報酬上可能都會相去不遠，但在這樣的環境中，新興市場卻從去年下半年以來持續表現強勁，為許多投資人帶來良好的獲利。

在國際資金簇擁之下，在2005年2月28日，MSCI全球新興指數突破了1994年間所創的高點，來到有史以來新高的600點附近，將新興市場帶向另一個高峰。不過新興市場國家中的企業，在經歷多年休養生息後，目前不管是獲利能力或企業的經營體質，都已優於多年前，因此雖然新興市場的股市已經來到新高，但現在本益比不僅比十年前來得低，而且目前新興股市的預估本益比約為10，更是處於1990年以來的低檔區。

MSCI全球新興股市指數走勢圖

而相較於新興市場股市的低本益比，債券投資則是比股票投資更具穩定性。

MSCI全球新興市場指數與企業預估本益比之比較

另一方面，Raphael認為，相較於新興市場股市的低本益比，新興市場債市則在其收益率較其他市場為高，加上債信評等可望持續調升、經濟成長迅速、貨幣相對美元走強等基本面帶動之下，支撐了利差緊縮的觀點，新興債的表現仍會在固定收益商品中名列前茅。

雖然短線上市場表現可能將出現波動，但受到良好經濟成長之助，新興國家的經常帳現已持續出現改善，經濟的未來發展亦持續為各方所看好，使得國際資金流向新興股市的現象正方興未艾。雖然市場指數來到新高，使得市場中部份投資人的態度轉趨謹慎，但在經濟成長相對強勁，新與市場中持續有資金匯入的狀況下，Raphael認為新興市場長期應仍具備相當不錯的上揚能力。