萬泰債券基金4月份回顧

一、貨幣市場動態：

上週（4/21-4/28）貨幣市場，央行NCDs到期288.5億元，新發行NCDs的金額共有470.4億元，淨收回金額為181.9億元，而央行同時調降公開市場操作之利率10個基本點至4.1%；上週銀行體系方面資金狀況大致充裕，惟部份地雷公司債引爆投資人信心動搖，並導致部份債券型基金出現大幅贖回的現象，但由於資金仍在金融體系中流動，因此並未造成金融市場緊縮，市場一度出現緊張之氣氛，RP利率曾出現近日高點3.9%，隨後又恢復平日3.7%的水準，拆款利率一週來呈現微幅走跌的局勢，約成交在4.2% ~ 4.15%。

展望本週（04/28-05/5）雖寬鬆因子較多，但資金態勢仍視央行沖銷規模及整體金融體系累計負數情形而定。央行將於5/9日召開資金會議，預期會聽取銀行間對於低利率區間的看法，原則上央行希望以寬鬆的資金環境引導銀行擴大授信額度，而不欲銀行間相繼調降利率來減輕資金成本，顯示央行現階段穩定市場之用心，預期利率走勢仍有下滑的空間，但下滑的幅度將視央行態度而定，預期本週RP利率約持平於3.5%~3.7%水準，隔夜拆款利率約在4.17%-4.15%之間波動。

二、債券市場動態：

上週債市受台股表現不佳及美債殖利率下滑影響下，各期公債大幅走低，由於短線殖利率反彈已多，加上月初即將標債300億，交易商普遍較勇於追價，各期公債殖利率大幅下跌其中長券90-2期一度來到4.754%，而15年90-3期收在4.671%，10年券90-1期收在4.612%，都下跌將近10-15個基本點。

預估本週適逢月初資金需求較為寬鬆及準備負數缺口轉正情況下，且5/3即將標售300億20年期公債，預料央行會維持寬鬆資金環境以利標債利率走低，且交易商大都報持審慎樂觀態度，對開標結果看法樂觀，近來觀察市場在沒有更好的投資標的下，資金仍湧入債市，而外匯市場是否平穩則是觀察要點，預期短線上債市殖利率仍有下探空間。