下半年展望
投資建議：法國巴黎資產管理公司表示近日市場由於通膨隱憂、油價高漲與金融業負面消息頻傳，引起股市動盪，法國巴黎資產管理公司建議投資人在此段時間提高防禦性資產比重，以降低市場震盪衝擊。針對下半年投資配置，法國巴黎資產管理維持看好股票市場特別是新興市場股票，如新興市場、拉丁美洲與新興歐洲；另外從本月起，新加入美國小型企業，這是因為在經濟衰退後期，小型股往往表現優異。在債券市場配置方面，則建議新興市場債券、美國高息債券、亞洲債券與亞洲可換股債券。
投資市場配置建議
資產類別 | 投資建議 | ||
已開發國家股票 | 加碼 | ||
新興市場股票 | 加碼 | ||
石油與原物料 | 中立 | ||
政府公債 | 中立 | ||
公司債 | 加碼 | ||
高收益債 | 加碼 | ||
新興市場債券 | 加碼 | ||
現金 | 減碼 | ||
股票市場 | 投資建議 | 債券市場 | 投資建議 |
美國 | 加碼 | 美國 | 減碼 |
日本 | 加碼 | 歐元區 | 加碼 |
歐元區 | 減碼 | 亞洲 | 加碼 |
股票市場
美國
近日部分美國公佈的經濟數據高於預期，例如4月份扣除國防資本耐久財訂單較前月成長4.2%，5月份ISM指數小幅上升至49.6%。不過也有不好的消息，例如5月份失業率從5%攀升至5.5%，5月份房屋開工降至17年來低點，法國巴黎資產管理公司表示近日股市的下跌，並非反應實際的經濟狀況或是未來預期，而是今年初以來低迷氣氛的延伸，這是因為法國巴黎資產管理公司認為大型公司採購經理人的指標(即ISM指數)，比家計單位或是小型公司的經濟數據更較人信賴。另一方面，由於能源更有效率的使用與替代能源的出現，使能源產品佔消費支出的比重較30年前下降許多，這也使法國巴黎資產管理公司相信能源對成長的衝擊在未來會越來越小。
歐洲
歐元區在去年第四季成長0.3%，第一季經濟成長則上升為0.8%，不過法國巴黎資產管理公司表示歐洲區域內經濟狀況依國家而有很大不同，例如相較於德國第一季經濟成長意外高達1.5%，西班牙與義大利則成長趨緩。即使歐洲經濟疲弱如此，歐洲央行仍出乎預期的針對通膨採取較為強硬的態度，根據歐洲統計局的報告，物價水準成長年率在5月份為3.6%，這是連續第七個月成長年率超過3%，遠高於央行2%的目標。歐洲央行擔心物價上揚引發薪資上揚的連鎖效應，這也是為何歐洲央行總裁特里謝出乎市場預期地發表未來不排除升息的說法。基於此理由，法國巴黎資產管理公司調升了其對於歐洲央行利率水準的預測值。
日本
日本最近的數據顯示在疲弱的環境下，經濟已有小幅加速成長現象，法國巴黎資產管理公司認為外國需求仍是避免日本經濟陷入衰退的最重要支柱。不過因為觀察到目前全球需求有減緩現象，甚至在亞洲也是，因此法國巴黎資產管理公司對於日本的經濟前景仍保持謹慎的態度。日本央行也面臨與其他央行相同的問題，就是如何在疲弱的經濟與高漲的物價間取得平衡。不過由於目前扣除能源與食物價格的日本核心物價水準仍維持在0%左右，因此預期日本央行在未來幾季將維持目前的利率水準不變。法國巴黎資產管理公司開始逐漸提高日本股市投資比重，主要理由是日本長期與通縮對抗，溫和的通貨膨脹反而使企業更容易提高商品價格，進而提高利潤，另外目前日本股市價格仍然相當合理，具有一定的投資吸引力。
新興市場
拉丁美洲：巴西的經濟仍相當穩健，不過當地物價壓力持續高漲，可能引起進一步的升息，不過目前看來緊縮性的貨幣環境對於家庭消費影響有限，主要是受惠於就業率的上揚，法國巴黎資產管理公司預期政府支出與外國資本流入將使當地的投資維持在高水準。
新興歐洲：俄羅斯的物價水準在5月份成長了15%，不過投資活動仍然強勁，加上俄羅斯政府計畫刺激石油產出與發展基礎建設等計畫，皆有助於未來幾季外國投資的增加。波蘭的經濟成長十分強勁，主要是受惠於消費者支出的增加，整體與核心物價水準近來有減弱現象，顯示波蘭央行的緊縮性貨幣政策已快來到終點。
新興亞洲：亞洲的經濟活動仍然相當活絡，像是新加坡銀行借款在5月成長24.4%，而中國的投資在今年前4月也成長了25.7%，不過高漲的食物與能源價格在近日影響了亞洲股市的表現。燃料價格的高漲在許多亞洲國家受到相當程度的掩蓋，這是因為許多國家都採取補貼措施，不過這種減輕消費者壓力的舉動卻逐漸影響了亞洲國家的財政狀況，這也是為何最近許多亞洲國家紛紛解除這些補助措施的主要原因，不過法國巴黎資產管理公司指出這樣的通貨膨脹主要是循環性的，同時僅對部分產品帶來影響。
固定收益市場
公債市場：由於美國聯準會暫停降息政策，美國公債殖利率在未來幾個月應該會有上揚情形，再者由於美國經濟復甦腳步緩慢，除非通膨壓力加速，預期公債殖利率將會逐步上揚。法國巴黎資產管理公司認為目前美國公債價格有偏高現象。歐洲債市方面，因最近歐洲央行總裁特里謝表示可能在7月升息，而變得較為複雜，這使得對於利率較為敏感的歐洲短期利率應聲上揚。不過由於歐洲疲弱的經濟，因此法國巴黎資產管理公司仍看好歐洲債市尤其是長天期公債的表現。
公司債市場：高收益債券市場在5月份表現平穩，但由於6月份股票市場與固定收益市場同時表現欠佳，使得高收益債券利差小幅擴大，法國巴黎資產管理公司認為目前的利差水準 目前的利差水準反應了約7-8%的違約率水準，而預估今年的違約率僅會上揚至5%左右，但目前的高收益債券價格過低，預期未來會回復至穩定水準，因此小幅加碼高收益債券市場。
新興市場債券：在非投資等級國家中加速的通膨壓力影響其債券市場表現，法國巴黎資產管理公司表示新興市場經濟體質仍堅實，像是巴西繼S&P後，惠譽（Fitch）亦將巴西調升至投資等級，目前已有超過半數的新興市場國家擁有投資等級評等。
原物料市場
能源方面：石油的實體市場其供給仍然充裕，石油庫存仍充足，不過石油蒸餾產出有不均衡狀況，即太多汽油，但太少柴油、煤油與燃油產出。另外法國巴黎資產管理公司觀察到許多新興市場國家已開始降低或是免除能源補貼，預料中期應會降低部分能源需求。不過短期石油市場仍受到全球總體環境與金融市場不穩定所影響，預期石油市場未來波動將更為劇烈。
基本金屬方面：基本金屬市場指數在5月份滑落，6月份有反彈表現，在全球產出逐漸減慢後，法國巴黎資產管理公司決定減碼這個資產類別，不過需要注意的是，中國顯然已成為這個市場的主要參與者，這將使得中國有足夠能力改變市場未來表現。