國泰美國短期公債ETF基金十月份經理人報告

月初時因油價處高位以及聯準會官員談話表示高利率持續的時 間可能比市場預期來得更久，帶動長天期美債利率上行，後續因以巴戰爭激起避險買盤進場，以及官員釋出公債殖利率上行可取代升 息效果之偏鴿評論帶動美債殖利率稍微回落。月中後市場將焦點轉向經濟數據表現，零售銷售與工業生產等皆優於市場預期，而強勁 的經濟數據表現也讓市場對聯準會將維持高利率更長更久的預期升溫，美債殖利率走揚並創本次循環高點，十年期美債殖利率更一度 突破5%點位，不過鄰近月底時對經濟前景擔憂再起，以及投資人回補先前債券空頭部位，帶動美債殖利率向下收斂，合計一個月， 美債殖利率整體呈上揚走勢，2年期美債殖利率發散約4bps至5.08%，10年期美債殖利率上彈約36bps至4.93%，30年期美債殖 利率則上彈約39bps至5.09%，2Y10Y利差收斂，倒掛在約-16bps水位。匯率方面，受美國經濟數據表現強勁，市場預期高利率持續 的時間將更久，美債殖利率攀升支撐美元表現，USD/TWD月底收報約32.419，當月台幣貶值約0.47%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對 指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。根據最新的 FedWatch升息機率表顯示，目前維持利率不變的機率超過9成，未來再升息一碼的機率回落在2成以下，限縮年底前美債利率的上行空間。此外，美 國財政部公告發債金額也如預期下調，在財政部大量發債風險降低下，債市波動度預計降低，市場焦點將逐漸回歸經濟基本面，預期美債利率中長期為 區間偏高水位的格局。匯率方面，11月初的FOMC會後市場解讀本次升息循環已近尾聲，美債殖利率上行空間受限，預計能稍微減緩美元強勢表現， 降低外資流出壓力，緩解新台幣近期的偏弱走勢。