國泰全球資源基金六月份經理人報告

六月份全球股市上揚， 主要反映持續走緩的通膨及略顯偏弱的經濟數據， 使得市場對於聯準會降息態度出現正向預期。美國五月份CPI月增率從0.3%減速到0.0%， 低於市場預期的0.1%；年增率從3.4%減速到3.3%， 低於市場預期的3.4%。 核心CPI月增率從0.3%減速到0.2%， 低於市場預期的0.3%；年增率從3.6%減速到3.4%， 低於市場預期的3.5%。 經濟數據部分，美國五月零售銷售年增2.27%（ 前值3.04%） 、 月增 0.09%（ 前值-0.18%） ， 低於市場預期的0.3%。 五月份製造業PMI由前月的49.2下降至三個月低點的48.7， 並低於市場預期的49.5，新訂單指數由49.1下降至45.4， 為兩年來最大跌幅， 並低於市場預期的49.4。 六月份適逢Computex展， 主軸聚焦在AI， 因而使得相關個股六月份表現亮眼， 也是帶動市場上漲的主力之一。

原油市場部分， 油價在OPEC+宣布十月之後將放寬自願減產額度(即供給可能增加)後出現明顯回跌， 但此後在OPEC+聲明增產不是必須， 會視市場供需調整， 搭配中東地緣政治風險再次出現擾動、 旺季需求預期及颶風活躍的預報下， 油價出現回彈， 全月Brent上漲5.87%。 銅價在供給短缺及AI帶動電網建置需求下， 於五月中旬一度上漲至$11,000/t， 但在市場陸續傳出高價壓抑下游需求、 中國銅庫存持續累庫等因素下， 六月份銅價呈現下跌趨勢， 全月下跌4.39%。 目前市場多預期Fed將於年內降息一次， 但隨著偏弱的經濟數據陸續公布， 對於降息次數及幅度的預期稍轉正面， 支撐股市上行， 進入七月後關注焦點將重回半年報的發布及企業對下半年的展望， 市場波動可能加大。

目前持股比重94.68%。 美國通膨數據緩步下降， 勞動力市場及PMI數據出現偏弱訊號， 市場對年內降息的次數與幅度出現正向預期， 支撐股市上行。 進入七月後關注焦點將重回半年報的發布及企業對下半年的展望， 市場波動可能加大。 基金後續將重點觀察美國通膨及就業數據、 中國需求相關高頻數據、原油供需、 美元等數據的變化， 動態調整持股內容。