元大亞太成長基金績效檢討與未來展望

澳洲經濟數據方面，3Q消費者物價指數為1.3%略高於預期的1.2%。澳洲ASX200指數十月以來小跌了0.95%了，目前PB在1.94倍，預期明年本益比為16.43倍。

中國第三季GDP成長8.9%符合市場預期，九月領先指標為104.87，較上月公佈的103.99為高，此外製造業的採購經理人指數十月為55.2高於預期的54.7。上證指數十月漲幅為8.16%；明年本益比在22.18倍，今年PB則在3.22倍。香港近期的經濟數據，九月出口年增率為-8.6%較預期的-10%好轉，九月進口年增率部份為-3.1%預期的-9.6%佳，九月的M1增幅為55%較前期的39.7%高。恆生指數目前P/B為2.05x，預估PE為17.04x，指數十月漲幅為4.92%與中國並列月初以來表現最佳的市場。

印度公佈最新躉售物價指數為1.21%，較前期之0.92%上揚，較先前預期值1.1%為高。此外印度央行雖決議不調升利率，但以調升銀行的法定流動性比例來做緊縮動作。孟買Sensex指數目前P/B為3.13x，PE為19.28x，十月跌幅為-7.23%。

新加坡九月CPI為-0.4%，預期為-0.2%，九月的工業生產年比為-7.7%遠較預期的1%低，第三季的失業率呈現微幅上揚，為3.4%，前期則為3.3%，海峽指數十月的漲幅為1.09%。泰國9月出口年比為-8.3%較前期的-17.9%有大幅度的好轉，進口年比為-18.2%較前期的-33.8%也是大幅度的上升，十月指數下跌7.19%。印尼股市十月下跌5.5%，年初至今上漲73.03%。

【基金操作回顧】

亞股本月表現較為疲弱，除菲律賓、馬來西亞與香港股市下上漲外，全呈現下跌的趨勢，以韓國、印度修正較深，分別跌5.5%及7.2%。本基金上月之操作，持股比率略減至90%，基金操作策略依舊較偏重基礎工業與原物料類股。本月由於市場擔憂亞洲政府的刺激政策即將退場，因此除中國股市外的其餘亞洲股市均向下修正，其中韓國與印度修正幅度較大，本基金由於韓國持股較重，因此表現略遜於指數。

在亞洲各國本月的經濟數據方面，表現依舊良好，韓國公佈第三季的GDP季增長2.9%，較市場預期表現佳，基本面仍看好，惟印度股市由於政府正式採取緊縮經濟的政策，擔心可能有進一步的修正。本月基金操作將持續觀察中國大陸緊縮方案是否對股市造成進一步的影響，並觀察各國經濟數據後續表現，擇優逢低佈局大型優質企業，以求獲取中長期良好報酬。

【市場與基金操作展望】

亞洲各國刺激內需與低利率政策實行已一段時間，由於經濟現況開始回暖，使市場擔憂政府是否會開始實行政策退場機制，使市場近期波動較大，未來仍須密切注意相關經濟數據及政府政策走向。

在中國部分，之前調整過剩產能及緊縮貨幣的政策造成股市下修，近期已有回檔的趨勢，預期第四季CPI數據可能翻正，各項經濟數據亦可望持續有利多傳出，加上市場預期出口持續復甦，第四季中國市場仍將持續引領亞洲市場復甦的基調。澳洲方面，近期國際原物料行情走勢轉趨強勢，澳幣升值，國際經濟復甦展望漸趨明朗，後續可望帶給澳洲股市轉強之動能。韓國方面，近期科技類股有漲多拉回的現象，然整體基本面仍表現良好，再加上經濟數據好轉，預計第四季內需可望進一步的拉升，看好相關消費類股。而就亞洲整體而言，看好內需等消費及新能源相關類股，操作上仍偏多，整體策略持續朝目標資產配置靠近。