國泰2025到期新興市場債券基金十一月份經理人報告

彭博巴克萊新興國家美元主權債指數反彈、當地公債指數(換成美 元)反彈、道瓊伊斯蘭債指數下跌、富時波灣債市指數上漲，市場權衡新變種病毒的威脅性和主要央行貨幣政策態度，跌深市場趁勢反彈。 高息的巴西、阿根廷、墨西哥和哥倫比亞當地公債均反彈。智利民調顯示左派總統候選人於第二輪大選的民調支持度領先，智利公債漲。 匈牙利央行為抑制通膨，再升息20點至3.1%，匈當地公債跌。惠譽信評調降土耳其主權債信展望至負向，擔憂逆勢的寬鬆貨幣政策已引發 貨幣重貶的總經和金融風險，土當地公債跌。隨著投資人風險趨避情緒稍有紓解，摩根大通新興國家美元主權債利差滑落10點。

近期受到新變種病毒擔憂及聯準會立場意外轉鷹，科技類股賣壓壟罩下， 美歐主要股市普遍弱勢，聯準會提前升息恐影響美國經濟前景，長率下、短率上，美債殖利率曲線趨平。美國11月非農就業報告遠遜於預期，但家戶調 查就業人數新增達113.6萬人，且勞動力較10月增加59.4萬人，帶動失業率下滑，顯示整體就業市場表現並不差，本月FOMC會議宣布加速減購資產的可 能性仍高。美國總統拜登簽署為聯邦機構撥款至2月中旬的一項法案，避免政府關門，但政府債務上限問題尚未解決；隨時點接近財政部長Yellen預估的 政府資金耗盡日，恐令部分投資人擔憂。整體而言，儘管目前整體債券利差及殖利率偏低，對應的現況是公司債市場環境佳，企業利潤率高檔，多數發 行人基本面強健，因此對應目前的短天期債券行情，整體違約率偏低，因此債券持有到到期的展望穩定，可望能穩定收息直至償還本金。