未來資產亞太不動產證券化基金六月份經理人評論

市場分析

整體6 月份，市場受到主要國家央行的縮緊資金論調影響，其中尤以ECB 總裁德拉吉的談話，引起市場對資金縮緊的疑慮。主要國家10 年期公債利率大幅上揚，平均上升幅度約20%，波動相當大。REITs 市場與10 年期公債利率走勢有明顯的負向關聯性，導致這一波REITs 價格重挫。其中，澳洲市場跌幅最大，除了上述10 年期公債利率上揚的因素外，尚有二大影響，澳洲地產股價格偏高以及亞馬遜進軍澳洲市場對澳洲REITs 的影響。澳洲雖然地大，但人口集中在三個主要都會區，且澳洲購物中心／商場密集度較高，購物中心主題REITs 商品較多，市場擔心，亞馬遜進軍後會造成商場收益下降，因此，澳洲reits 自5 月來一直呈現弱勢。

本基金自5 月以來已積極調降澳洲部位，目前持股比重已經降至22.5%，目前基金持有澳洲的部位主要是工業相關以及辦公大樓為主。

目前持股比重最高的區域為香港，主要是中國地產股，以開發商為主軸。我們仍看好中國房地產，市場對中國房價的看法較為保守，但我們更看重成交量比及成交值的表現，目前從數據來看，2、3 線城市需求仍健康，1 線城市價格修正幅度尚在市場預期內，市場需求仍然穩定，加上從近期地產開發商投資金額統計數據來看，中國房地產仍有向上的需求，仍是本基金佈局較多的區域，整體6 月投資獲利可以抵銷澳洲持股下跌的損失。

新加坡看法沒改變，目前看好Hotel 概念股，主要受惠於新加坡經濟成長趨勢不變，且近幾年新飯店的增加遞減，飯店營運有明顯的改善趨勢，看好新加坡飯店相關概念標的。