保誠債券精選組合基金12月份操作報告
市場回顧
12月份適逢年底假期，交投較為清淡，但因經濟數字持續傳來利多，包括美國公佈的12月芝加哥採購經理人指數攀至2006年來高點、聖誕期間零售銷售明顯成長、10月20大城市房價指數連續第五個月攀升、12月消費信心指數連兩個月上升等利多消息帶動，掩蓋聯準會恐將收回經濟刺激政策疑慮。全球股市普遍揚升，排擠政府債市的表現。 美公債當月下跌2.37%；高收益債由於與股市連動性較高，表現相對亮眼，12月份上揚3.04%；歐高收也有2.37%報酬率；新興市場債則表現穩健。 影響績效主要因素 保誠精選傘型之債券精選組合基金12月31日之淨值為10.8129元，較11月底下跌1.44%。12月基金淨值下跌主要是來自部分子基金表現不佳所致。子基金中表現最差者為公債ETF，對基金負貢獻為-0.87%，整體子基金報酬約為-1.21%。而12月份台幣對美元匯價升值0.58%至31.985；對歐元升值4.89%，基金因採取較高避險比重，影響較小。 基金美元/台幣及歐元/美元的避險比重分別在68.98%及72.18%。 未來展望 經濟持續進行復甦，債信回穩及資金推動市場上揚，債市可望續創穩健表現，惟投資風險仍存，而利率雖可能上調，但步伐是緩慢的，不致帶來甚大的衝擊。近期關於主權信評及匯率套利交易的轉向可能使得市場波動度提高。短期內主要國家貨幣政策大幅轉向機率不高，惟公債殖利率波動較大。信貸市場回溫，需求面及資金流入使得投資等級債券利差持續收斂，惟仍需留意經濟基本面及市場風險偏好變化；高收益債以評價面分析，短期漲幅已大，然中長期具投資價值。在景氣逐步回溫下，高收益債未來契機將在於信評的調升；資金持續流入新興市場債券加以信評機構對新興企業債券評等調降動作已見緩和，有利新興市場債券價格持穩。匯率方面，市場氣氛再度轉趨樂觀，多數非美貨幣持續強勢；惟美元跌幅已大，需留意市場回檔時，美元因避險需求增加而反彈之可能性。基金1月份將持續減碼美國長期公債部位，同時維持投資等級公司債仍為主要投資主軸，另外將擇機適度調整為近中性配置，以期儘量與市場波動一致。