國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金三月份經理人報告

美股四大現貨指數3月全面收漲，整體走勢為開出後一路震盪走高， 半導體類股表現最為強勢。漲幅最多的費城半導體指數整月上漲3.77%，排名居末的那斯達克指數也有1.79%的漲幅；3月上旬，Nvidia 和AMD強勢開出，AI族群整體表現氣勢如虹。聯準會主席Powell釋放鴿派訊息，表示距離通膨率下降至2%的目標已經不遠，可以來考慮 降息的動作。期間美股一路震盪走高；3月中旬，白宮公布最新的預算數字，其中2024年經濟成長率預期為1.7%，遠低於市場預估。CPI預 期為2.9%，則高於媒體調查的預估值。美國2月生產者物價指數(PPI)表現高於市場預期，顯示成本壓力仍高、通膨放緩速度不如預期。以上 一度削弱市場對降息的預期，美股期間呈區間狹幅震盪；3月下旬，聯準會利率決議如市場預期，宣布維持基準利率在5.25-5.5%區間，主 席Powell也釋放今年會降息三次的訊號。Nvidia2024GTC大會登場後，再度帶動晶片族群走揚。近期美國經濟指標呈穩定擴張，市場預期 聯準會能實現軟著陸，美股收整月相對高點。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望本月，市場除了將聚焦在美國 企業財報上，仍會關注聯準會的降息動態。美股第一季財報將在本月開始發布，在企業去化庫存的調整後，預期該季美股企業利潤成長4.1%，且隨後將逐季走 揚；經濟數據部分，目前市場預期聯準會將在6月開始降息，在此之前，勞動市場與通膨數據的變化仍可能左右聯準會的動作。市場預期3月失業率仍將維 持在2年高點、3月勞工平均時薪年增幅進一步縮小至4.1%。通膨數據的部 分，由於租金YoY已於2Q23反轉，加上服務業價格基期墊高，預期核心物價趨勢維持向下，有利核心通膨數據下降。在沒有發生意外的情況下，以上均使 得聯準會採取降息的時間應該不會太遠；價格走勢角度，從標普500指數來看，指數在3月數次回測十日線，但都很快就止穩站回十日線之上，隨後也繼續 創高，顯示近期仍處在強勢的多頭走勢中。