中國信託美國高評級市政債券ETF基金三月操作策略與四月展望

截至3月底，基金持有28檔債券，持債比重91.60%，最差殖利率3.05%，最差信用利差1.96%，修正存續期間14.48年。

3月份基金淨值下跌12.91%，信用利差走闊89bps，高評級市政債未受惠美債殖利率下行，主要因信貸的擔憂，因新冠狀病毒在全球大流行，3月以來在美國急遽升溫，令美國商業活動近乎停擺，加上金融情勢惡化，金融資產價格大幅下跌，都將使個人所得進一步收縮，進而大幅壓抑民間消費，使高度仰賴民間消費的美國經濟體面臨龐大的下行壓力，則美國第二季經濟陷入大幅負成長的可能性非常高。另一方面，FED無限量QE，向金融市場與實體經濟挹注大量流動性，使公債及信貸市場流動性問題也逐步獲得紓解，3月份10年期公債利率下跌約48bps，30年期公債利率下跌約35bps。展望4月，後續經濟數據將陸續顯現疫情對經濟的衝擊，而美債利率經過連續三個月大幅下跌後，短線上將呈現低檔震盪格局。而美債走勢也將影響市政債利率表現重要因素，所以考量收益及避險需求預期資金仍將支持美國高評級市政債券市場表現。