台新中國精選中小基金四月份經理人報告

A股在4月份核心資產出現反彈後，預期5月份盤勢將呈現震盪格局。5月份影響盤面的重點將在通脹，全球復甦動能增強，加上供給端持續緊張，促使大宗商品價格持續處於高位，但我們預期通脹仍屬於階段性，會隨著供給端恢復而緩解。對中國影響來看，負面衝擊將有限，主因：(1)中國居民收入恢復仍屬於初期，PPI有望向CPI逐漸傳導。(2)中國經濟結構持續轉型，第三產業占GDP比重為54.5%，超過第二產業的37.8%，因此資源品漲價帶來的輸入型通脹將對整體經濟影響有限。

從宏觀流動性來看，4/30中央政治局強調政策不會急轉彎，並強化對實體經濟的支持，預計貨幣政策保持穩健中性。從外資動向來看，配置型外資持續增配A股，4月份累計淨流入526.07億RMB，顯示在A股大幅波動下，外資增配動力仍強。整體來看，預期5月份通脹預期有望見頂，長端利率見頂回落，在負面情緒消化後，場外觀望資金有望逐步進場，建議趁勢布局下半年行情。