統一新興市場企業債券基金六月份操作策略及展望

6月聯準會意外相對鷹派的貨幣政策基調提振美元走勢，但同時加速長端殖利 率回跌。大宗商品持續上漲及新興市場利差擴大等變數交雜，使新興市場債價格維持修復格局。然因疫苗施打狀況及通膨耐受度等差異；新興市場區域 間、國家間及產業內債券走勢持續分化。基金續以產業領頭企業及居」─頂週期產業等為佈局目標，後續將持續追蹤疫苗進度、通膨和殖利率走勢，以及政 經局勢、債信取向與原油供需等進行調整。油價高檔震盪；但病毒變異為經濟重廠帶來威脅，伊朗問題也增添油價走勢不確定性。基金於能源及原物料 族群配置，以具產業領先優勢或重要性受政策隱性支撐者為重心。中國地產業續受政策調控影響，但銷售端有望保持一定韌性，銷售回款也提供一定流 動性支援。基金佈局仍以政策配合度高、現金流穩健者為主。截至6月底止，基金區域投資比重依序為拉美43.5%、亞太43.1%及歐非中東約7.4%。前三 大產業分別為地產28.6%、能源26.9%及原物料12.9%。整體投組平均存續期間5.6年，票息收益6.0%。匯率避險方面，基金維持USD/TWD中性偏高避險 比例，適時動態調整。

主要債市檢討與展望

通膨升高壓力，但美歐日等央行調整緩慢且延續寬鬆基調，部份新興國家則 已開始升息。新興市場高殖利率債券雖仍是投資人配置重心；但波動風險可能加劇，進入時點亦需謹慎。短期通膨壓力或仍不足以使聯準會改變其政策 基調，寬鬆資金環境可望延續。面對新興市場高利差優勢，可樂觀期待資金持續流入；但仍須檢視疫情導致的新興國家復甦分化、區域地緣政治風險及 大選等不確定變數。