看債市：美國財政懸崖協商結果將動見觀瞻

2012年美國經濟歷經重要轉型，內需逐漸成為經濟復甦主要動力。聯博估計，今年內需市場占民間部門成長約75%，而其餘25%則來自海外市場（主要為出口）。在此之前，美國經濟復甦的兩年半，內需僅占民間部門成長的50%以下，此數字在經濟復甦初期屬於極低水準。

聯博美國經濟學家暨董事喬•克森（Joseph Carson）表示 ，因為內需推動的經濟復甦通常會帶動良性循環，在這段期間就業率可望成長、市場信心有所提振、信用貸款亦將同步增加。但，這些利多只有在決策者採取行動消除2013年財政懸崖威脅的前提下才有機會發揮作用。

否則，財政懸崖恐將觸發大規模全面性增稅，這可能會在美國消費者剛開始增加消費及投資之際，明顯影響美國家庭的現金流量。事實上，根據美國城市研究所及布魯金斯研究所屬下的美國稅務政策中心表示，如果美國不能延遲迫在眉睫的增稅危機，明年每戶家庭需繳納稅額將會增加。

克森指出，2012年內需占經濟成長比重上升，其中美國消費者是背後的主要動力。包括：家庭現金流量改善、溫和就業成長、低利率及信貸標準放寬都為今年消費者增加大宗物品消費與投資帶來動能。例如，截至10月份銷售數據，今年全年汽車銷售可望達1430萬至1450萬量，較2011年成長逾13%，且為2007年來最高水平。

克森表示，儘管財政懸崖面臨不確定因素，但內需相關成長趨勢並未出現放緩跡象，令人振奮。消費者似乎並未受到潛在增稅影響，部分產業人士指出11月份銷量將可望達今年最高水平，年化數字超過1500萬輛。縱觀全年，消費者對科技產品的購買量上升，尤其是電腦及周邊設備，而且增加對家庭及其他商品的支出。

此外消費者亦在2012年增加對房市的投資，帶動住宅建築活動回溫，較年初預期的更為強勁。成屋銷售較往年水平成長10%，整體銷售達2007年以來最高水準。

克森指出，從許多層面來看，目前美國消費支出與投資回升動能較預期更為強勁。經修訂之第三季實質GDP成長數據顯示，消費者對耐久財的實際支出年增率為8.7%，住宅投資成長14.2%，優於市場預期，顯示美國消費者對個人財務狀況及整體就業市場的信心正持續緩步回溫。故接下來美國朝野協商結果將動見觀瞻。

新聞小辭典

美國財政懸崖進入倒數時刻，當前美國政府所面臨的難題為何？

鑒於消費者支出及房市終於在2012年出現復甦，美國決策當局須謹慎應對財政懸崖問題。美國政府刪減赤字計劃不可急於求成，且應在數年內逐步進行，以避免在經濟活動復甦初期即壓抑經濟成長動能。目前華盛頓正在就財政問題進行的討論仍然存在不確定因素，相信國會及白宮很可能在年底之前達成協議，以避免財政懸崖危機。