威鋒二號基金10月回顧與未來展望

一、操作檢討：

93年10月底威二基金規模為30,015,497,153元,較93年9月底的33,385,146,094元，減少10.09%，威二基金淨值至93年10月底止每單位淨值為15.1213元，93年9月底每單位淨值為15.1047元，本月成長0.1099％，當月累計年收益率為1.3832％。

在歐、美與亞洲地區等主要經濟體成長動能強勁，加以第三季適逢資訊及電子產業傳統接單旺季的帶動下，本年九月份外銷訂單金額再創歷年單月新高紀錄，達195.0億美元，年增率亦達26.61%。主要仍以電子產品貢獻最多，主要仍受惠於全球半導體產業景氣步入上升階段，帶動國際大廠擴大委外代工比重，加上消費性電子產品需求增溫所致。累計本年一至九月份外銷訂單金額共1,552.9億美元，較上年同期增加26.26%。9月份，景氣領先指標持平、同時指標續呈下降。實質面指標持續穩定成長，主要金融面指標中，股價指數及票據交換及跨行通匯擴張幅度較上月略增，其他指標擴張幅度較上月續呈緩和，景氣燈號維持黃紅燈，顯示當前國內經濟持續活絡，惟步調趨緩。

展望未來，國際經濟景氣雖受國際原油價格履創歷史新高、利率上升、大陸宏觀調控等不確定因素影響，全球貿易仍強勁成長，WTO預測今年世界貿易量擴張率達8.5%。雖然國內領先指標持平，廠商傾向保守悲觀，惟因全球貿易強勁擴張，帶動出口及生產持續暢旺，加以國內需求仍具活力，國內景氣可望穩定發展。

德州原油價格在10月突破50美元，今年原油價格漲幅已超過6成。在今年上半年，或許還可將油價上漲歸諸於季節或個別因素，因此消費者物價水準並未明顯受到影響，通膨上升的壓力也還在可容忍的範圍內；但油價陸續突破新高的現象，已逼使各國必須正視油價推升物價水準的長期性效果，並評估經濟因此受到的負面影響。從主要國家的通貨膨脹數據來看，除中國通貨膨脹率超過5%，美國、歐元區、英、日及台灣等國家，通貨膨脹率都還在3%以內，均在可接受範圍內，但各國物價對油價上升的反應程度，並未充份反應在目前已知的物價上。由生產物價與消費者物價的差距來看，油價低檔上升到目前水準所產生的增額成本，大部份仍由廠商承受，對整體物價水準影響有限。但各項民生物資價格自下半年起，陸續發布調漲的訊息得知，價格上漲路徑已開始漫延至終端產品。物價水準預估在未來2季內，出現相當明顯的調漲幅度，而各國央行勢必採取相對應政策，但對抑制物價的效果將是相當有限。年底例行性贖回將至，本月基金操作重心放在加強流動性控制。