保德信拉丁美洲基金十月回顧與十一月展望
一、績效檢討:
2011年10月底拉丁美洲基金淨值為9.39元,較上月上揚13.30%。受歐洲債務危機緩解與美國經濟數據報佳音帶動,10月份拉美股市全面反彈。至10月31日止,本基金持股比率為89.75%,主要投資地區為巴西24.32%、美國48.18%、墨西哥11.96%。
二、市場回顧與展望:
十月份拉丁美洲市場受歐債危機緩解帶動大幅反彈,巴西央行在10月再度調降利率兩碼,雖然通膨尚未明顯降溫,但政府表示有信心物價將不致失控,原物料價格快速反彈,巴西市場10月上揚11.49%,是拉美主要國家中單月漲幅最高的市場,墨西哥在美國可望避免二度衰退帶動下,單月上漲7.93%,由於歐債有解,投資人重回風險性資產,巴西幣單月升值8.7%,同期墨西哥幣亦升值3.93%。歐盟針對包含希臘債務與歐洲銀行資本重整等問題達成共識,預期歐債危機將不致演變成全球金融系統風險,而數據顯示美國經濟維持穩定成長,加上中國可能改採定向寬鬆策略,預估短期市場氣氛將可望逐步改善。
三、總經環境:
巴西9月消費者物價(IPCA-15)上揚7.31%,為2005年5月以來高點,10月底巴西經濟調查顯示對2011年經濟成長預期3.29%,對未來12個月通膨預期則微幅下降到5.62%,對2012年底通膨預期為5.59%,顯示經濟學家相信即使連續降息,通膨將可緩步降溫,而巴西10月製造業採購經理人指數由45.5上揚到46.5,但仍是連續5個月低於50,墨西哥失業率在連續5個月走高後,9月由5.79%微幅下降至5.68%,而9月消費者物價較去年同期上揚3.14%,為今年3月以來低點,央行將有較大降息空間。
四、未來投資策略:
拉丁美洲強勁內需將成為重要支撐,而在中國可望軟著陸預期下,拉丁美洲以其豐富資源在全球新興市場中仍有其獨特吸引力,短期來看,巴西連續降息向市場傳遞其對維持經濟成長的決心,而墨西哥央行表示不排除在近期調降利率,雖然歐債危機仍有雜音,但拉美主要國家財務健全,對拉丁美洲市場中長期看法依然偏多。未來在類股配置部份,將依不同國家特性及個別產業競爭優勢,重點佈局受惠於長期內需增長趨勢的消費與基礎建設等優質個股。
五、外匯避險部位之考量:
10月份新台幣兌美元匯率升值1.89%,本基金目前總外幣避險/海外淨資產比率為10.06%。
六、基金週轉率與淨值績效比較:
10月份基金買進週轉率為1.7%,賣出週轉率為-0.2%,兩者皆高於上月,主因為持股進行調整。